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股权融资分析

  现代企业融资结构理论的演进

  现代企业的资本结构理论始于莫迪利安尼和米勒(ModiglianiMiller)1958年提出MM定理,即在一个完全的资本市场中,若不存在税收、代理成本、破产成本等,企业资本结构的改变将不会引起企业市场价值的增减。

  由于MM定理的假设条件几乎无法满足,MM定理也就缺乏现实的意义。为此,1963年两位学者又对该定理进行了修正,放松了无税收的假定,证明了在企业所得税的作用下,企业通过调整其融资结构,增加债务——资产比例可以增加企业的市场价值,修正了原有的无关论。

  根据修正的MM定理,企业负债越多,市场价值越大,最佳融资结构应当是100%的负债,这显然也与事实不符。20世纪70年代末,出现了一种新的企业融资结构理论——平衡理论,该理论在MM定理的基础上放松了关于无破产成本的假定,通过引入均衡概念使企业融资结构具有了最优解的可能性,使企业融资结构理论大大地迈进了一步。

 

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股权融资分析缺点

  一、在资金募集上,主要通过非公开形式面向少数机构或个人,其销售和赎回是通过私下与投资者协商进行的,在投资方式很少涉及市场操作,一般不需披露交易细节。

  二、多采取权益型投资方式,很少涉及债权投资。投资者也因此对被投资企业的决策管理享有一定的权利。反映在投资工具上,多采用普通股、可转让优先股以及可转债。

  三、投资者一般投资私营非上市企业,绝少投资已公开发行的公司,不会涉及要约收购义务。

  四、比较倾向于已形成一定规模和产出稳定现金流的成型企业。

  五、投资期限较长,一般可达35年或更长,属于中长期投资。

  六、流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易,通常只能通过兼并收购时的股权转让和IPO才能退出。

  七、资金来源广泛,包括个人、风险基金、杠杆并购基金、养老基金、保险公司、战略投资者等。

 

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股权融资分类

  按大类来分,企业的融资方式有两类,债权融资和股权融资。所谓股权融资是指企业的股东愿意让出局部企业一切权,经过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所取得的资金,企业无须还本付息,但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。

  股权融资的特性决议了其用处的普遍性,既能够充实企业的营运资金,也能够用于企业的投资活动;债权融资是指企业经过借钱的方式停止融资,债权融资所取得的资金,企业首先要承当资金的利息,另外在借款到期后要向债权人归还资金的本金。债权融资的特性决议了其用处主要是处理企业营运资金短缺的问题,而不是用于资本项下的开支。

  为标准经过互联网展开股权融资活动,中国证监会决议近期对股权融资平台停止专项检查,检查对象包括但不限于以私募股权众筹股权众筹众筹名义展开股权融资活动的平台。检查目的是摸清股权融资平台的底数,发现和纠正违法违规行为,排查潜在的风险隐患,引导股权融资平台盘绕市场需求明白定位,实在发挥效劳实体经济的功用和作用

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