今年以来，资本市场挤满了等待上市的消费品牌。

先是年初，杨国福麻辣烫、乡村基、老娘舅、和府捞面等多家连锁餐饮企业向外披露IPO进程。第二季度，又有蕉下、怡宝、冰峰、老乡鸡、友宝在线、亚香香料、柏星龙、澜沧古茶、骑士乳业、冷酸灵等多家来自不同领域的消费企业向上海、北京和香港等股票交易所提交上市申请书。

资本市场上的消费企业，从未像现在这般拥挤。

融资难

根据驼鹿新消费统计，2022年前五个月，新消费赛道融资出现显著降温的情况。尤其是食品饮料赛道，出现了连续5个月下降的态势。而餐饮赛道也呈现下降趋势，目前看仍受到疫情的影响，整个5月份，未能吸引更多的资本参与，仅仅有1亿元人民币进入这个赛道。

正如青山资本投资总监/投研总监金雨在参加驼鹿新消费与锌财经联合主办的《新产业经济消费主题大会》上所言，“整个资本市场对于消费这件事情是非常非常冷的，已经不是没有那么热这么简单。可能是非常非常冷，甚至到了一个寒冬的状态。”

资本市场上的热钱变少的原因有两个，一个是此前已上市的消费企业表现不佳，这使得一些投资人失去了对消费企业的信心。比如国潮美妆品牌完美日记的母公司逸仙电商，年初至今市值已经跌去70%以上，又比如“新茶饮第一股”奈雪的茶在今年又跌去了20%以上的市值。

而消费企业的普遍回报周期长，回报率不高也是资本加速离场的另一个原因。一位业内人士就告诉驼鹿新消费：“现在消费可能是回报最低的行业之一，资本自然不会进来”。

疫情反复， IPO成救命稻草？

另一方面，消费企业之所以纷纷加速上市进程，还有一个不可忽视的原因，就是疫情。

从各大待上市的消费企业披露的招股书来看，大部分企业近些年受到疫情的影响，盈利状况并不好。以此前驼鹿新消费报道过的友宝在线为例，根据招股书披露，2019年至2021年三年内，友宝的净利润分别为0.40亿元、-11.84亿元、-1.88亿元，2020年和2021年经调整净亏损分别为8.15亿元和1.70亿元。拟上市前两年合计亏损超13亿元。

而老乡鸡虽然招股书显示其一直处于盈利状态，但只是微利，并且增收不增利的现象突出。招股书显示，2019年至2021年，老乡鸡的营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，但净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。而目前老乡鸡正在从安徽市场向全国市场布局，除了安徽市场外，其他区域市场并不赚钱。

疫情的反反复复，导致消费企业如坐上过山车，业绩或高或低。在这种情况下，企业需要有充足的资金储备才能够从容面对未来巨大的不确定性。

而进一步发展需要资金，资本市场上热钱又越来越少，这可能是消费企业纷纷加速IPO进程一个重要原因。

消费赛道的“羊群效应”

除了资本市场融资难和疫情反复使得消费企业加速IPO进程外，目前引发消费企业集体上市潮还有另外一个原因，那就是跟风引起的“羊群效应”。

可以看到，今年以来，虽然不同细分赛道的消费企业都在排队上市，但最集中的领域只有几个。一个是快餐连锁赛道，目前杨国福麻辣烫、乡村基、老娘舅、和府捞面、老乡鸡等餐饮企业都在排队上市，还有一个是口腔护理赛道，除了刚刚提交招股书冷酸灵，目前舒客、冰泉母公司也在等待IPO。

对于品牌而言，大家都想成为所在赛道的“第一股”，由此来确定行业领导者的地位。但其实，并不是谁成为“第一股”，谁就真的能够牢固树立起行业领先者的地位。以奈雪的茶为例，作为所谓的“新茶饮第一股”，上市之后并没有确立领先地位，反而由盈利转为亏损。而曾经的“国货美妆第一股”完美日记上市一年半之后，甚至因为股价跌破1美元，甚至收到了退市警告。

对于消费行业而言，IPO上市从来不是企业的巅峰。资本或许在短期内能够起到助推的作用，但并不能完全主导品牌能够走多远。

这也是一个长且宽的赛道，消费投资和消费创业永远都有机会。很多伟大的消费品牌甚至都走过了百年的历程，真正优秀的企业并不会因时代、环境的变化而阻碍其发展壮大，更多优秀企业甚至在经济不景气的时代反而迎来了大跃进。

而消费赛道的底层逻辑更是始终未变，持续进行产品和服务创新，为消费者持续提供高性价比的商品和服务，踏踏实实的经营，赚取每一个铜板，才是消费企业的立根之本。