8月下旬，头部互联网企业陆续发布上半年业绩报告，延续多时的“降本增效”成果体现在了核心指标上，大多数企业的盈利水平有所改善。但具体情况又各有不同，有的企业以经营效率提升为主，在利润增长的同时基本面向好；有的企业降本靠的是砍人砍业务砍预算，用未来的发展空间换取眼前的利润，这无异于饮鸩止渴。

比如爱奇艺，Q2GAAP和Non-GAAP运营利润同比分别增长385%和129%，去年同期亏损2.14亿元，今年上半年获得了3.652亿元净利润，但其盈利源自于“砍成本”。在苹果推出VisionPro下场布局XR时，爱奇艺坚持投入多年的VR业务“奇遇”却被曝业务停摆、全员欠薪、产品下架；其安身立命的长视频爆款制造机制也已失灵，Q2没什么爆款，原因在于其通过工作室制度，把制作权还给制作团队，以更好地控制内容制作成本。

降本增效不是目的，而是企业获得长期发展的手段，企业需在想方设法提高效率的同时，获得可持续增长。从上半年财报来看，互联网出海公司赤子城给出了一种答案。

赤子城再进化

8月24日，赤子城发布2023年中期业绩报告。上半年其收入达人民币13.75亿元，较去年同期基本持平；期内净利润达3.02亿元，同比增长96%；归母净利润为1.85亿元，同比增长124%，主要利润指标均大幅上涨。

2023年，在疫情、俄乌战争等多重消极因素影响下，市场环境波诡云谲、全球经济萎靡不振，面向全球市场的赤子城能够实现强劲的利润增长着实不易。利润怎么来的，比利润本身更重要。从基本面来看，在一段时间的苦心布局和倾力投入后，赤子城已今非昔比。

赤子城成立于2009年，2013年出海，2019年于港交所主板上市。成立至今，赤子城在社交、游戏、工具等领域打造数十款面向全球用户的优质APP，累计服务上百个国家和地区的超过10亿用户，其代表产品有开放式社交平台MICO、语音社交平台YoHo、游戏社交平台TopTop、陪伴社交平台SUGO等产品，用户覆盖中东、东南亚、北美、日韩等市场。

以前行业对赤子城的标签是“出海社交平台”甚至是“出海直播公司”，其明星产品MICO、YoHo均隶属于社交娱乐板块，跟欢聚的业务构成有些相似，甚至市场之前一度将赤子城当成“欢聚Mini”，欢聚就是赤子城的天花板——这样的看法在2023年下半年已不合时宜，赤子城的基本面已发生重大变化，在独特的增长方法加持下其已实现自我重塑，突破出海直播以及开放式社交的边界，拥有了全新的业务版图。

首先，赤子城的基本盘泛人群社交板块很稳，第一增长曲线动能强劲。

上半年，赤子城社交业务收入达12.43亿元，在整体营收占比90.4%，是绝对的一号现金牛，这块业务毛利提升超50%是其整体盈利水平大幅增强的主要原因。毛利提升并非以放弃扩张为代价，在data.ai6月中国非游戏应用出海收入榜Top30中，MICO、YoHo、SUGO等3款产品同时进入榜单，是上榜产品数最多的社交娱乐企业。

互联网产品都有一定的生命周期，发展到一定年头后不可避免地会触及天花板，企业要做的就是努力延长老产品生命周期，同时积极开拓新产品线形成接力梯队，比如腾讯社交产品就呈现出QQ仍在服役，微信稳住大盘，视频号等新产品驱动增长的格局。

赤子城社交业务已成功构建产品梯队：2014年上线的首款社交产品MICO依然是营收的中流砥柱，今年上半年利润率显著提升；2018年上线的语音社交产品YoHo上半年在中东北非的收入同比增长30%，同年上线的游戏社交产品TopTop上半年营收同比增长150%；2021年上线的陪伴式社交平台SUGO营收同比增长5倍，商业模型成功跑通。

这些年，赤子城一直在不断推出更多产品满足复杂、多变、多元的全球市场，如今发展近10年的第一棒“MICO”扮演盈利担当角色，5年前推出的产品贡献营收增长，这两年新推出的产品跑通商业模式负责明天……这样的产品梯队结构是每一个科技公司梦寐以求的，比如马云给阿里提出了著名的“履带战略”，“形成梯队发展、有机作战……B2B需要修复，淘宝就当第一阵营，然后是天猫，接下来支付宝起来了，过两年再是云计算，再是菜鸟，一轮一轮的上。”阿里今年完成“1+6+N”的世纪大拆分，加速推动梯队中的子公司独立上市发展。

核心产品深挖存量，新兴产品强势增长，有了梯队产品们的接力跑，赤子城的娱乐社交基本盘稳如磐石。

其次，赤子城成功突破业务边界，拥有了全新的“多元人群社交”业务板块。

MICO、YoHo、TopTop、SUGO等娱乐社交平台均是面向大众泛人群，但开放式社交平台有很强的圈层属性，部分多元化用户群体更愿意使用专门的App交友，其中最典型的就是LGBTQ+人群，TA们很难在MICO等面向泛人群的App交到朋友。在这样的市场背景下，多元人群社交成为一个重要的细分赛道，其中Blued所属公司蓝城兄弟更是曾在2020年上市，2021年Q4月活用户达720万。

2022年8月，蓝城兄弟宣布完成私有化交割，并从纳斯达克退市，买方集团即包括赤子城出资成立的基金。今年8月，蓝城正式成为赤子城的控股子公司，接下来赤子城“将利用公司的本地化优势，通过持续的产品迭代和深化本地化运营等方式赋能Blued，进一步挖掘海外市场价值。”

（Blued海外版）

开放式社交行业的并购案例不少，比如2018年陌陌以6亿美元+股*的形式收购探探，垄断了国内的开放式社交行业；再比如2020年，蓝城兄弟以2.4亿元人民币收购LGBTQ+社交平台翻咔。再放大到整个互联网行业，滴滴快的、美团点评这样的强强合并更是不胜枚举。纵观这些并购，其本质均是扩大企业在既有赛道的份额。

但对赤子城来说，成功收购蓝城兄弟则有截然不同的意义：面向多元人群的社交赛道，跟面向泛人群的娱乐社交赛道，是两个截然不同的赛道，换言之，蓝城兄弟以及其所属的多元人群社交赛道，对赤子城来说有着“新大陆”一般的价值，足以构成支撑公司发展的“第二增长曲线”。

最后，赤子城的游戏业务渐入佳境，第三增长曲线已若隐若现。

财报显示，赤子城上半年创新业务收入达1.31亿元，同比增长21%。目前，创新业务中贡献营收的主力军，就是精品游戏。赤子城做游戏的策略是“由浅入深”，主攻Merge（合成）类精品休闲游戏，投入相对可控，且很适合从TopTop等社交平台导流，其中比较成功的是基于爱丽丝IP改编的合成游戏《Mergeland-Alice‘sAdventure》，今年2月推出了iOS版，当时安卓版本流水已达100万美元。4月起，这款游戏月均流水已突破200万美元，当前依然在增长中。

200万美元的月流水在腾讯、网易等大厂的核心游戏面前有些“小巫见大巫”，但其产品更“轻”，投入更小，稳定的流水足以证明赤子城是可以做成游戏的。旗舰产品跑通规模化增长路径，对赤子城游戏业务具有里程碑意义，这是一个好的开始。值得一提的是，《Mergeland-Alice’sAdventure》在国内市场拿到了游戏版号，而新发游戏Sudoku也进入data.ai6月美国中度休闲新品游戏榜单Top3。游戏业务渐入佳境，赤子城的“第三增长曲线”已若隐若现。

最新财报表明，赤子城早已不再是一家出海直播公司，而是涵盖开放式社交、多元人群社交和游戏业务的社交娱乐出海综合企业，相较于一年前而言，用户、业务、营收都变得更多元化。《周易.革》有云：“上六，君子豹变，小人革面。”“豹变”是谓如豹纹那样发生显著的变化。幼豹长大退毛，然后疏朗焕散，其毛光泽有文采。成功豹变的赤子城，理应被市场刮目相看。

“赤子城式”扩张

比利润更重要的是，利润怎么来的。因为一时半会的利润可靠多重手段获得，但长期的利润增长必须要依托于业务基础。赤子城上半年盈利能力大增，业务版图蜕变，都源自于其多年来出海积累的一套方法论以及增长路径。

第一、一直都坚持精细化运营，靠此实现可持续增长。

2022年起市场环境不好，“降本增效”被互联网企业重视，甚至成了部分企业的救命稻草。但赤子城并不是2022年才要“降本增效”，它一直以来走的都是精细化运营的路线，这是其在众多出海公司中脱颖而出的重要原因。

相较于中国市场而言，全球市场更宽阔也更复杂，市场蓝海下面暗藏着惊涛骇浪、险滩暗礁，如果企业出海不善于精细化运营，很容易踩坑进而造成巨大的资源浪费，比如有的企业一直在进行无效买量，比如小米等公司被印度罚没巨款，再比如有的企业推出几十款产品出海却全军覆没……“没有金刚钻不揽瓷器活”，赤子城在众多出海企业中不是走得最快的，却是走得最稳的，因为管理层看得远、看终局，考虑各种极端情况，以终为始地进行决策，展开深谋远虑的布局。

MICO就是一个例子，其所处泛娱乐直播社交赛道的竞争异常激烈，除了Meta、字节等国际巨头外，还有雅乐科技、欢聚、昆仑万维等佼佼者，它们都有主攻中东等重点市场的类似产品。也有数据显示，中国单是做1V1开放式社交应用出海的企业都有上千家。在如此激烈的竞争中，MICO是如何跑出来的？赤子城先前做工具出海的Solo系列产品打下了一定的基础，但这不是主因。在实现冷启动后，MICO脱颖而出靠的还是精细化运营的能力。

MICO是具有内容属性的社交平台，扎根于本地化的精细运营不可或缺，但本地化往往意味着高成本，赤子城则实现了精细化的本土化运营。今年上半年MICO利润率大幅提升靠的不是简单地砍人头、砍投入、砍市场，而是提高内容生产与平台运营效率。比如在中东上线了专属8.0版本，在直播功能的基础上增加语音房等功能，使产品社区生态更加丰富，更好地满足“不爱露面”的中东用户的需求；再比如通过主题曲MV在YouTube等平台提高影响力，获取用户，其泰国主题曲MV在YouTube点击量超过1.3亿，超出预期。

除MICO外，其他业务如YoHo、TopTop、SUGO，其实都是靠精细化的深耕细作，花最小的代价撬动更多的资源，“以小博大”，比如语音社交平台YoHo上半年加强内容运营的力度，聚焦中东本地化功能持续迭代，并通过YoHoAcademy培训创作者，生产更符合穆斯林文化的高质量内容。更多更好的内容吸引来更多用户以及用户付费，在中东同类型头部产品营收普遍下降的情况下，YoHo在中东北非营收同比增长了30%。

对赤子城来说，精细化运营是一种习惯，也是一种能力。盈利能力提升是“鱼”，精细化运营能力才是“渔”，赤子城的核心竞争力源自后者。

第二、通过并购快速扩张业务边界，出手不在于多而在于“一击即中”。

有野心的企业都在追求不断扩张，打破边界，做大做强，但扩张成功的关键不在于规模或速度，而是在于时机。正如《孙子兵法》所言：“先为不可胜，以待敌之可胜”，企业必须保证自身处于不可被战胜的状态，然后再寻求胜利的机会。等待正确的时机出手一击即中，比不断出手乃至四面出击更有效。赤子城2022年抓住蓝城兄弟私有化的机会，直接拿下了一个全新的业务，就是“以待敌之可胜”的案例。

当时蓝城兄弟股价一直低迷，所处的“多元人群社交”赛道特别是LGBTQ+业务因为特殊原因被市场忽视，独具慧眼的赤子城发现了其价值，成功抄底。随着社会愈发包容、多元和开放，LGBTQ+社交市场土壤愈发肥沃。根据Frost&；Sullivan的研究报告，截至2018年全球粉红经济市场规模约为38.6亿美元，2023年预计将增至54亿美元。

对赤子城以及任何公司来说，如今再下场做LGBTQ+社交并无意义，因为蓝城兄弟等玩家已有10多年积累，用户忠诚度高，市场统治力明显。对想要进入这一市场的玩家来说，相比于亲自下场，投资并购是更好的路径。对赤子城来说，多元人群社交业务是绝佳的扩张点。LGBTQ多元人群社交跟赤子城原来的娱乐社交分属不同赛道，却有千丝万缕的联系，比如都具有开放式社交特性，都与直播/语音/游戏等娱乐紧密结合，更重要的是，蓝城兄弟也在积极出海求增量，这正是赤子城擅长的。

相较于娱乐社交“海量玩家超级内卷”而言，LGBTQ+社交增长潜力更大，竞争相对温和。沙利文《全球LGBTQ平台行业发展白皮书》显示，2023年全球LGBTQ群体人数预计将达到5.91亿，人口占比上升至约7.4%；全球LGBTQ在线社交市场规模将达到38.42亿美元，MAU将达到10.30亿（包含泛社交平台及LGBTQ群体垂直社交平台），赤子城旗下的蓝城兄弟将大有可为，其产品Blued是全球TOP2的LGBTQ+社交产品。

在收购蓝城兄弟后，在赤子城的助力下，蓝城已于2022年8月至12月扭亏为盈。除了进行了业务梳理及人力优化避免资源浪费等常规操作外，赤子城用擅长的精细化运营能力助力其在海外获取更大的市场，比如避免无效买量。Blued拥有极高黏性的高价值用户群，活跃用户每日平均在线时长超60分钟，次月留存率高达70%以上（通常社交产品次月留存率在30%-40%左右），用户付费率远超一般社交应用（2021年MAU720万，总付费用户75.3万，MAU付费率超10%。），赤子城可利用自身擅长的商业化能力助力其扩大营收。

低价拿下蓝城兄弟，复用既有能力，以最小的代价、最短的时间、最低的成本拓宽业务边界，这对赤子城是一个有百利而无一害的买卖，业界对此评价是“捡了个大便宜”。因为盲目扩张而败北的案例不胜枚举，远的有不断“生态化反”的乐视，近的有轰然倒下的每日优鲜以及各大头部房地产企业。赤子城的这次扩张抓准了时机，“花小钱，办大事”，堪称并购史上的教科书级案例。

第三、探索创新业务不搞赛马式冗余投入，而是追求确定性成功。

科技企业必须持续创新，但创新不能再靠“冗余式饱和式资源投入”碰运气，而是要实现精准创新，在资源投入可控的基础上让创新成果更具确定性，而精准创新实现，离不开科学的创新方法。

前些年，市场环境好的时候，互联网大厂的创新，往往会陷入两个极端，要么靠买买买，比如Meta在Facebook后的主营业务WhatsApp、Ins，全都是收购而来的；要么是靠大量的冗余资源投入再看能不能有收成，多少有些碰运气的成分，比如腾讯一度同时做了10+短视频应用迎战抖音，结果只有微信视频号成了；再比如MetaAllIn元宇宙，二季度财报显示自2020年第四季度公布元宇宙实验室业绩以来，该部门已累计亏损大约337亿美元，预计到2026年将投入700亿美元，截至目前Meta依然没有成果，如此高规格的投入或多或少有些“孤注一掷”。

有没有互联网企业创新的第三种解法？不如巨头财大气粗的赤子城的实践同样值得一提。具备内容社交属性的企业都有游戏梦，比如B站、快手、抖音、陌陌等等具备内容社交属性的平台。赤子城多年前也在探索游戏业务，不过它没有进行烧钱式的、饱和式、赛马式的“广撒网”，而是有的放矢、一步一个脚印去开拓新业务，自成一套规模化增长的打法。

简单地说，就是要在0到1上花更多时间，想方设法跑通第一款产品再规模化复制。哪怕做轻量级社交休闲游戏，赤子城也坚持精品路线，“少即是多”，而不是“多多益善”。《Mergeland-Alice‘sAdventure》已多次获得GooglePlay全球新游戏推荐，今年4月起实现月流水200万美元，从营收来看这款游戏算是跑通了。在这一过程中，赤子城积累了研发、运营、增长的方法论，基于此再做1到N的扩张就可以事半功倍，其在近期又上线三款全新精品游戏Taylor‘sSecret、MergeCove、Sudoku，成功率更大。

赤子城这样“谨小慎微”地进行创新探索，在Meta、阿里、腾讯等巨头们的创新模式前显得有些小家子气，但随着市场环境转变，恐怕赤子城的创新路径将被大多数企业所用。企业都在减少无谓的浪费，一分钱掰开当两分花求三分的效果，即便是创新，也只能在确定性的事情上投入，随着确定性增大，不断增加投入力度。就像赤子城做游戏一样，在业务没完全跑通前，做推广谨慎，一旦跑通了就放手干，获取更多用户、更多收入再反哺业务，不断往上走形成正循环。

巨头们都为创新所困扰，因为创新实在是太难了，很多时候创新都是机缘巧合，可遇不可求。正因为此，在《创新者的窘境》一书中，大公司被小公司的颠覆式创新击败是商业史中的定局。很多大公司不想遭此厄运，展开了类似于创新实验室、内部孵化器这样的探索。阿里巴巴今年也进行了“1+6+N”的组织架构调整，通过“包产到户”让组织更有动力、更加敏捷，让创新更具确定性。当一众企业都在探寻新的创新模式时，或许可以关注一下赤子城的创新之路。

可持续增长的新答案

从上半年财报来看，再次进化的赤子城走的是一条鲜明的增长路径：成熟的业务不断精细化运营，在确保安全发展的基础上，将积累的粮草弹药投入到并购和创新中，不断扩张业务边界。但不论是并购还是创新，赤子城的每一步都十分谨慎，虽然看着慢一些，但正是靠着这样的谨慎式扩张，其在众多出海公司中脱颖而出，实现了可持续增长。

基于“谨慎式扩张”的可持续增长，正是中国互联网企业普遍面临的新课题。

立足于中国本土市场的企业，前些年大都是走的粗放式扩张的路线，特别是在互联网原始积累阶段，市场红利、流量红利、资本红利、政策红利均十分充沛时，很多企业靠补贴大战、合纵连横等手段实现了梦幻式的极速扩张，获得了对应的市场地位。当市场环境每况愈下对应红利都消失时，粗放式的扩张路径很难再有效，大量的后遗症开始显现，很多企业开始重视“降本增效”。

但正如开篇所言，“降本增效”不应该以牺牲未来业务发展为代价。商业市场如逆水行舟，不进则退，如果不再增长，企业很容易被友商或者新玩家击溃。“降本增效”的目的是提高企业精细化经营能力，进而获得更长期的增长动力。如何才能实现以增长为前提的降本增效？

一方面，企业要不断提高效率，挖掘存量业务的价值，尽可能地延长存量产品生命周期。另一方面，企业要敢于扩张但杜绝盲目扩张，并购要精准出击、创新要精准投入，进而不断开拓新的增长曲线。赤子城正是这样做的，在谨慎式扩张的方法和可持续增长的理念的加持下，它已成功拥有三条增长曲线。

赤子城在出海赛道形成了独特的竞争力，在互联网行业，一直坚持精细化运营的企业也展现出了更强的韧性。比如美团，经历过“千团大战”“外卖大战”等血腥的战役后，它理解市场的残酷，拥有打持久战的精细化运营能力。做本地生活服务、做同城即时配送，都是重投入的事情，但其将成本与效率控制到极致，二季度其实现营收680亿元，同比增长33.4%，实现经营利润47亿元，平台即时配送订单数达54亿单。

总而言之，企业可在寒冬沉淀精细化运营等“可持续增长”的能力，实现安全“过冬”，当环境变好时，可持续增长能力将体现出更强的效率优势和创新优势。也期待在未来的日子里，看到更多企业有效的“降本增效”实践，实现可持续增长。