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首页 > 投融学院 > 投融百科 > 加权资金成本与可用资金成本

加权资金成本与可用资金成本定义

一、加权平均资金成本

  从一个企业的全部资金来源看,不可能是采用单一的筹资方式取得的,而是各种筹资方式的组合。因此企业总的资金成本也就不能由单一资金成本决定,而是需要计算综合资金成本。计算综合资金成本的方法是根据不同资金所占的比重加权平均计算所得。

二、可用资金成本

  所谓可用资金是指银行可以实际用于贷款和投资的资金,它是银行总的资金来源扣除应交存的法定存款准备金和必要的储备金后的余额,即扣除库存现金、在中央银行存款、在联行或往来行的存款及其他现金项目之后的资金。可用资金成本是指相对于可用资金而言的银行资金成本。

……

加权资金成本与可用资金成本计算公式

加权平均资金成本的计算公式:

  加权资金成本=【借款利率*(1-所得税率)*借款】/(借款+权益) + (权益报酬率*权益)/(借款+权益)加权平均资金成本的计算公式为:

  n

  Kw=ΣWjKj

  j=1

  其中:Kw--加权平均资金成本率;

  Wj--第j种资金来源占全部资金来源的比重;

  Kj--第j种资金来源的资金成本率;

  n--筹资方式的种类。

  例:某企业的资金来源及其成本资料如表4。

  表4 各种来源资金的成本

  资金来源 金额(万元)(账面价值) 资金成本

  长期借款 1500 6%

  债 券 2000 7%

  优 先 股 1000 11%

  普 通 股 3000 16%

  留存盈余 2500 15%

  合 计 10000

  则加权平均成本为:

  Kw=1500/10000×6%+2000/10000×7

……

加权资金成本市场价值权数及目标价值权数

市场价值权数:

  市场价值权数是指以债券、股票的现行市场价格确定权数,从而计算加权平均资金成本。它能反映企业目前的实际综合资金成本,有利于筹资决策。但由于证券的市场价格处于经常变动之中,因而不易确定市场价值权数。此外,市场价值权数和账面价值权数反映的是企业过去和目前的资本结构,据此确定的综合资金成本不一定适合于面向未来的筹资决策。

目标价值权数:


  目标价值权数是指以债券、股票等的未来预计的目标市场价格确定权数,从而计算加权平均资金成本。它能体现期望的资本结构,适用于企业筹集新资。但是债券、股票等的未来的目标市场价格难以合理地估计。因此通常选择现行市场价值作为权数,采用期望的资本结构计算加权平均资金成本。


……

可用资金的作用

  为保证流动性和安全性的需要,银行不可能将吸收来的所有资金都用于贷款和投资,必须保留一部分现金准备。但这部分现金是银行花了代价才得来的,又不能运用生利,只能靠用于贷款和投资的那部分资金带来的收益作为补偿。换言之,实际用于贷款和投资的那部分资金的成本不仅应包括这部分资金本身的成本,还应包括与之对应的不能用于贷款和投资的那部分资金的成本,因为它们是为了支持可用资金而必须保持的准备金。

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