欢迎来到投融界[登录][免费注册]
  • 手机投融界

    扫描我,立刻打开触屏站
    手机触屏站:m.trjcn.com

首页 > 投融学院 > 投融百科 > 资金量 > 股价与资金量的关系

股价与资金量的关系收藏

股价变化之繁复,不是一般的分析预测可以济事。这样便产生两个结果:一方面,要悟出一些道道非常不易;另一方面,试图破解密码、挑战困局的招数层出不穷。

于是,我们看到了许多唬人秘闻、许多似是而非密招。对于喧嚣中的赚钱秘籍,试一把即可知底细 图穷匕首见。而对于理论上的似是而非,一般人不太计较,以致谬种流传。 对于股市投资者来说,今年的日子不好过。

在宏观调控的背景下,提准、加息没完没了,不时刺激市场的神经。原因在于,提准、加息使得经济体中的资金趋紧,可以动用的资金相形见绌,股市难以抬头。从此似乎可以看出资金与股市涨跌的关系 资金是水,股价是船。正所谓“水涨船高、水落船低”是也。这是我们从生活中获得的最直观、最具常识性的认识,也是投资者迷恋资金与股价关系之所在。 

正是基于这样“朴素”的认识,投资者对股市扩容、新股首次公开募集(IPO)、增发等特别反感,尤其是大市疲弱之际。一般认为,这些举措会分流资金,造成僧多粥少局面,导致股市进一步萎靡不振。原来的市场对应原有的资金,“一女一郎”式地匹配着。一旦股市扩容,新股增发,无端端冒出更多的股票,分摊到每只股票上的钱肯定少了,股价肯定下跌。这似乎为确证资金与股价之间的正相关提供了确凿无疑的证据,加深了投资者有关资金决定股价的认识。 

不仅如此,投资者每天面对咨询分析、电视股评以及大量研究报告,铺天盖地,几乎离不开资金 主力进出、游资买卖、资金出入等等。似乎把握资金,就掌握了股价涨跌命门。这样轮番轰炸,投资者对资金的神奇魔力更深信不疑。 其实,上述认识几乎都是荒谬与失察的,至少是肤浅。我们从一个简单模型开始,看看股价与资金的关系。假设A公司总股份为1亿股,股价10元,总市值为10亿元。某日,A股成交100万股,成交价为11元。这时,其总市值变成了11亿元。从此可以看出:虽然股价涨了10%,总市值增加了1亿元,但动用的资金只有1100万元。如果假设只成交10万股,那么动用的资金量只有110万元。这样的情形在股市里并不少见。这明确告诉我们,在真实的交易过程中,少少资金量就可以推高股价。 

如果将这个过程动态化成连续交易,大体上从一个侧面反映了真实的交易过程。从股市来看,股价(指数)上涨所需要的资金量也可以是非常少的,“无量上涨”的行话颇有代表性。至于“放量上涨”,只是概括了大成交量与股价上涨相伴而行的现象,并没有说成交量与股价上涨之间是前因后果的关系。而我们常常见到的成交放大、指数创新高的现象,也没有说资金是股价上涨的原因。相反,“股价上涨吸引了更多资金的追逐,以致成交量放大”的表述可能更准确、更清楚地概括了两者之间的关系。

这里,相关性与因果关系被弄混。 在真实的市场交易里,我们经常看到这样的现象 题材股、概念股成交量大,股价活跃;而蓝筹股成交清淡,股价表现呆滞。从资金占比来看,前者动用的资金多,后者消耗的资金少。由此似乎可以得出,资金多少决定股价涨跌的结论。但从稍长期的角度看,题材股、概念股是涨不高的,绝大多数从终点又回到起点。如果是资金量决定股价的话,那么持续大量买进就可以维持股价高高在上。

股价与资金量的关系

但现实中,我们从来没有见到过这样的事情。那些好股票,成交不太活跃,换手率非常低,股价却波浪式上升。因此,我们可以得出一个结论:好股票是不需要资金推动的。以整体市场看,内地市场成交活跃,换手率远远高于欧美成熟市场,消耗大量资金,但股价表现不如它们,2009年、2010年A股表现倒数全球即是明证。 

因此,无论个股、板块,还是整体市场;不论好股票,还是差股票,资金都不是股价涨跌原因,只是依附于成交的表现形式。

因此,试图以成交多少来揭秘股价涨跌,会出现“瞎子摸象”结果,不可能探究事情真相。 经济体中,货币量与经济体量有一个相对固定的比率关系。货币多了,会出现通胀;相反,会出现通缩。在货币量一定的前提下,资金在不同市场的配置也是相对固定的。因为资金追逐利润的竞争会导致全社会资金利润水平大体趋同。某个行业利润高低,不是因为资金流入多少,而是因为影响利润的因素在起作用,导致资金流进或流出。熊市里,股市成交稀落,股价下跌,看起来是因为资金流出了,但真实原因是企业经营前景不佳。“股市从来不缺资金”、“有行情就有资金”等说法表明了资金与股价之间非因果关系的伴生性。 

2009年以来,银根抽紧,市场资金紧张。股价之所以下跌,是因为紧缩导致市场需求下降、公司经营成本包括财务费用等上升,从而影响公司业绩,以致投资股市的预期回报下降,而不是因为用于投资股市的资金量少了的缘故。 

市扩容、新股IPO、增发等举措对既有股价的影响也不是单向的。同类举措之下,既可能出现股价上涨的情形,也可能伴随股价下跌。前者在牛市里常见,后者是熊市的常客。同样是资金消耗,但出现两种截然不同的结果,这分明在说资金不是原因。 

至于个股资金进出,好比绑在猪身上的旗杆,也像浮在水上的鱼漂,通过它们的波动可以看出猪与鱼的运动路径。但通过追踪旗杆与鱼漂的运动轨迹,并不能解释猪与鱼运动的原因。 

资金的多少伴随着股价的涨跌似乎是常态,但资金不是股价涨跌的原因。从资金变化来琢磨股价涨跌费力不讨好,反而谬种流传,贻误了卿卿性命。

我来评论
发布评论
读者评论
今日已有246人投递融资需求

融资金额

输入手机号码

免费投递

扫一扫,加关注
×