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首页 > 投融学院 > 投融百科 > 优序融资理论 > 优序融资理论的假设

优序融资理论的假设收藏

1984年,Myers和Majluf在其名篇企业知道投资者所不知道信息时的融资和投资决策”中,根据信号传递的原理推出了他们的优序融资假说。

其假设条件是:除信息不对称外,金融市场是完全的。 

假设公司宣布发行股票。如果这一信息说明了公司有正净现金流的投资项目,对投资者而言,这是一个好消息;如果这一信息说明公司管理者认为其资产价值被高估,对投资人就是一个坏消息。如果股票以很低的价格发行,价值会由原有股东向新股东转移;如果新股票价值被高估,价值以反方向转移。

Myers和Mailuf假设公司管理者代表老股东的利益,不愿意以低价发行新股而将老股东的利益向新股东转移,而一些价值被低估的好公司则宁可错过有净现值的投资机会也不愿意发行股票。这是说股票发行公告会立即引起股票价格的下跌。

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