当你用着瑞幸咖啡券优哉游哉的点着咖啡的时候，也许脑海中已经想不起曾经带着电脑找个角落坐一天的星巴克，当中国本土咖啡品牌崛起，消费者对所谓咖啡主理人的高价咖啡嗤之以鼻的时候，很多人以为星巴克不行了。

但事实上，在2026财年，星巴克第一季度中国市场的业绩不仅很亮眼，而且是手握星巴克中国业务60%股权的博裕投资首秀。

目前看来，星巴克很满意！

57亿人民币营收，当数字定格的时候，外界看到的是11%的同比增长、连续三个季度正增长的同店销售额，以及8011家门店的庞大版图。

但在这组亮眼数据背后，一场关乎咖啡巨头未来十年命运的“本土化突围战”已悄然拉开序幕，与博裕投资的合作不仅是一次股权结构的更迭，更是星巴克在中国市场从“全球标准化”向“本土深度扎根”的战略转向。

2025年11月，星巴克宣布将中国零售业务60%股权出售给博裕投资的消息，曾引发行业震动。

彼时外界普遍质疑，这个深耕中国市场26年、以“第三空间”理念定义高端咖啡市场的品牌，为何要将主导权拱手相让？

如今2026财年第一季度财报的出炉，或许给出了部分答案。

据财报显示，截至2025年12月28日，星巴克中国净收入57亿元人民币，同店销售额增长7%，然而看似延续了增长的态势，但隐藏在数据背后的“增长焦虑”不容忽视。

一方面，中国咖啡市场早已告别增量蓝海，瑞幸、库迪等本土品牌以“高性价比+数字化+快速扩张”的策略快速抢占下沉市场。

另一方面，星巴克在一二线城市的“第三空间”优势逐渐弱化，年轻消费者对咖啡的需求从“社交场景”转向“便捷刚需”，再加上瑞幸的强IP联名和快速推新能力，咖啡虽然从速溶走向现磨，但消费者饮用咖啡的频率却更快了。

所以星巴克的第三社交空间似乎失了宠，但博裕投资的入局，恰好补上了星巴克的“短板”。

作为扎根中国本土的私募股权集团，博裕在下沉市场的资源整合能力、对本土消费趋势的敏感度，正是星巴克所欠缺的。

据数据显示，2026年第一季度星巴克新进入13个县级城市，超半数新开门店位于低线城市或特殊商圈，这一节奏较此前明显加快，背后不难看到博裕的推动作用。

有人说星巴克出售中国业务，其实是不行了，也有人说中国资本接手星巴克后，会变得更不行，但现实情况却是星巴克更行了。

事实上此次股权交易并非简单的“卖业务”，而是一套精密的“利益绑定”方案。

根据协议，星巴克仍保留40%股权，并继续拥有品牌与知识产权所有权，向合资企业收取授权费及特许权使用费。这种“品牌输出+本土运营”的模式，既规避了星巴克失去品牌控制权的风险，又能借助博裕的本土资源降低运营成本。

财报中提到，自2025年12月起，因将中国零售业务资产划分为“持有待售”，星巴克每月确认的门店运营费用减少约3900万美元，这对于近年来受成本压力困扰的星巴克而言，无疑是一剂“减压药”。

如果说股权更迭是星巴克的“战略骨架”，那么“第三空间”的本土化改造则是其“品牌血肉”的重塑。

长期以来，星巴克的“第三空间”以标准化的装修、统一的服务流程，成为一二线城市白领的社交标配，但在本土品牌的冲击下，这种“千店一面”的模式逐渐失去吸引力。

2026年第一季度，星巴克开始尝试将“第三空间”与中国本土文化深度融合，广州荔湾区永庆坊的非遗概念店便是典型案例。

这家广东首家、全国第六家非遗概念店，将广绣、灰塑等岭南非遗技艺融入门店设计，消费者在品尝咖啡的同时，还能参与非遗手作体验。

这种“咖啡+文化”的场景创新，不仅让“第三空间”重新焕发生机，更让星巴克跳出了“咖啡产品竞争”的红海，转向“文化体验竞争”的蓝海。

类似的本土化尝试还体现在产品端。2026年第一季度，星巴克推出无糖版太妃榛果系列饮品，收获了170万顾客尝鲜，同期上市的芝士醇拿铁、香草摩卡千层蛋糕，也针对中国消费者的口味偏好调整了甜度与口感。

这些看似细微的产品调整，背后是星巴克对本土消费趋势的精准捕，据《2025中国咖啡消费报告》显示，72%的消费者在购买咖啡时会选择“无糖或少糖”的选项，而65%的消费者希望咖啡品牌推出更多融合中国口味和配方的产品。

在产品与场景之外，星巴克中国还在2026年第一季度加速会员体系的“本土化破圈”，试图通过“权益延伸”增强用户粘性。

此前，星巴克会员体系以“积分兑换咖啡”为核心，与本土品牌的“签到领券、拼单优惠”相比，显得过于单一。如今，这种局面正在改变。

2026年1月初，星巴克中国与亚朵集团达成联合会员合作，金星、钻星会员可享受“升级好房、双人早餐、延迟退房”等住宿福利，加上此前与希尔顿、东方航空的合作，星巴克会员权益已覆盖“出行-住宿-餐饮”全场景。

数据显示，截至2026年第一季度末，星巴克中国活跃会员数同比增长12%，会员消费占比提升至68%，较2024年提高10个百分点。

更值得关注的是“一起开星日”的推出。自2025年12月起，星巴克将每月17日定为会员专属日，通过“开星膨胀、开星合拍、开星市集、开星竞拍”四大互动机制，让会员积累更多积分、兑换专属礼品。

尽管2026财年首季财报传递出积极信号，但星巴克中国与博裕的“新搭档”仍面临诸多挑战。

首要问题便是如何平衡“本土创新”与“品牌调性”的关系。博裕作为私募股权集团，追求短期投资回报的属性可能与星巴克“长期主义”的品牌理念产生冲突。

例如，为了快速抢占下沉市场，是否会降低产品品质以压缩成本？为了提升客流量，是否会弱化“第三空间”的核心优势，转向“快取店”为主的模式？

从目前的布局来看，双方正在寻找平衡点。

一方面，星巴克保留了对品牌标准的控制权，昆山咖啡创新产业园、云南咖啡种植者支持中心等核心资产未纳入出售范围，确保咖啡品质的稳定。

另一方面，博裕主导的下沉市场拓展采用“因地制宜”的策略，在三四线城市推出“社区店”，面积较标准店缩小30%，降低租金成本的同时，保留“简易休闲区”，兼顾便捷性与场景感。

如今星巴克中国进入“合资时代”，未来，能否在“全球品牌基因”与“本土消费需求”之间找到最佳平衡点，能否借助博裕的资源在下沉市场实现突破，将决定星巴克能否在中国咖啡市场的“下半场”竞争中，重新夺回主动权。

而57亿元的季度营收，或许只是这场漫长战役的“序章”。