51743 “百亿”小菜园,解密餐企成功上市之道
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“百亿”小菜园,解密餐企成功上市之道
01/22
上市并不是餐饮企业的“救命稻草”,或可缓解一时之困,却并非一劳永逸之良方。

2024年12月20日,小菜园国际控股有限公司(下称“小菜园”)正式在港交所敲钟,每股定价8.5港元。截至当日收盘,小菜园(00999.HK)股价报 9.66港元/股,涨幅为14%,总市值为114亿港元。

小菜园的上市,可谓是给国内的餐饮行业打了一针“强心剂”。毕竟国内的餐企发展环境,近两年并不算太好。自从2020年同庆楼和巴比食品上市后,本土餐饮品牌的上市之路就越来越难走了。

餐饮业的投融资也在不断降温。据红餐网不完全统计,2021-2023年,餐饮行业相关融资事件分别有337起、238起、175起。到了2024年,品牌层面的融资仅有50余起,亿元级别融资仅有7起,相较2023年的20起,数量也有大大减少。

在这样的环境下,小菜园是如何成功走上上市之路的?

“百亿”小菜园,解密餐企成功上市之道

新徽菜“好吃不贵”,收入增幅远超同行

2013年,小菜园于安徽铜陵成立,定位大众便民中式餐饮。

小菜园的创始人汪书高是一名70后,出生在安徽铜陵,因家境贫寒早早离开学校,步入社会寻找生存机会。他做过厨师,结婚后与妻子一起开了一家安徽菜馆。

夫妻店经营了几年之后,2007年,汪书高开了一家商务酒店,很快扩张到十几家连锁酒店。2012年,生意亏损,酒店倒闭。最后他决定还是回归餐饮,于是在2013年6月,第一家小菜园诞生了。

传统徽菜以咸鲜风味为特色,重油、重色、重火,汤汁厚重、味鲜浓郁。但当代消费者追求健康的饮食理念,于是

小菜园推出“新徽菜”概念,在传承传统徽菜的咸鲜风味、汤汁厚重、味鲜浓郁的特点上,坚持用少油少盐的烹饪方式,注重健康营养、还原食物本味。同时,汪书高对3000多个新老品种的徽菜菜单进行了大手笔的精简,把菜品数量从100多个压缩至40-50个,保留了臭鳜鱼、毛豆腐等必吃菜肴。

像小菜园这样的中式连锁快餐,走平价路线是助其快速打开市场的关键因素。根据弗若斯特沙利文的统计,按2023年前三季度的门店收入计算,小菜园在客单价50元~100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一,其净利润率也处于领先水平。

“百亿”小菜园,解密餐企成功上市之道

图片源自小菜园官方微博

小菜园的盈利能力也在招股书中体现出来。2021年-2023年,公司收入26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元,净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元;2024年1-8月,公司收入、净利润分别为35.44亿元、4.01亿元,分别同比增长了15.4%和1.5%。

这样的盈利水平,在“缓慢复苏”的餐饮业中已经非常不错。

国家统计局的相关数据显示,2022年及2023年,全国餐饮收入同比增幅分别为-6.3%和20.4%。同期小菜园的营收增幅分别为12.20%和41.58%——远超行业平均水平。

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餐企排队IPO,竞争之下寻求“安全感”

随着去年年底小菜园在港交所成功上市,多家餐饮企业在进军资本市场方面不断传来积极信号:在小菜园登陆港交所当天,绿茶集团更新招股书,第5次冲刺港交所;今年1月3日,中式快餐品牌老乡鸡也转战港交所,递交了招股书。此外,古茗顺利过会,沪上阿姨、蜜雪冰城等品牌在港交所递表或更新了IPO动态。

小菜园的成功上市,还有这些餐饮连锁企业的最新动作都为业内同行增加了叩开资本市场大门的信心。有专家认为,餐饮连锁企业集体递交上市材料的背后,反映出餐饮行业竞争激烈、业绩承压的现状,他们希望通过上市,能够让企业在品牌建设、市场扩张、资金扶持等方面更有保障。

事实上,连锁餐企加快IPO进程,受多重因素的影响。

其一,近年来餐企经营压力较大,品牌如果能成功上市,一定程度上就可以实现资金“回血,也可以更进一步为品牌提升市场占有率。

“百亿”小菜园,解密餐企成功上市之道

就像老乡鸡,虽然有1400多家门店,但80%都集中在华东地区,受区域的局限性影响比较明显。老乡鸡曾明确表示,港股IPO募集所得资金,将主要用于强化供应链布局、拓展门店网络,以此扩大品牌覆盖范围,深化市场渗透程度,逐步实现全国化乃至国际化的战略布局。

其二,像小菜园这样,在上市前就与加华资本签订了对赌协议的企业,如果未能在规定时间内完成上市或上市后市值未达预期,就有可能要按照对赌协议来执行回购或补偿条款。

尽管小菜园在整体营收上增长良好,但单店的经营状况仍存在着问题。

其招股书中显示,2021年-2023年以及截至今年8月31日,小菜园亏损门店的数量分别为63家、66家、66家和56家,相应的经营亏损总额分别是1580万元、1850 万元、1330万元和1120万元。截至2024年4月,仍有66家门店处于亏损状态。

虽然整体亏损门店数量占比不高,但这一问题仍然值得重视。

所以,上市并不是餐饮企业的“救命稻草”,或可缓解一时之困,却并非一劳永逸之良方。上市后还要面临更多二级市场上的“真枪实弹”——如何持续打磨产品,如何精细化运营,如何保持增长活力,小菜园还要强化更多自身本领,才能在资本市场上站稳脚跟。

参考资料

⑴《市值破百亿!又一个餐饮企业成功上市》

⑵《安徽厨子的“小菜园”,3年赚了100亿》

⑶《餐饮行业的7大变化,从业者必读》

⑷《小菜园虽然上市了,但围绕高线城市的战斗并未结束》

⑸《小菜园上市不是终点》

小菜园 上市 徽菜
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