近日，人民币汇率的大幅波动引发市场关注。

自4月20日以来，人民币对美元汇率快速贬值，连续跌破多道关口，截止5月16日，收盘价从6.38跌至6.80附近，累计贬值6.2%。

如此之快的跌幅在中国外汇市场前所未见。但一轮汇率急跌后，市场情绪反转。

5月23日，人民币兑美元中间价报6.6756，调升731个基点，升幅创2005年7月22日以来最大。

是什么让汇率如此大幅波动？汇率的波动又将对企业产生哪些影响？

人民币走势何去何从？

汇率是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。相对价值的变化，可以通过外部和内部两方面分析。

从外部来看，美国通胀走强倒逼美联储加快加息节奏，由此推动美国长期国债收益率上升，带动美元指数走强，是人民币兑美元汇率贬值的主要外因。

数据显示，美国正面临40年来最快速的通胀，4月美国CPI（消费者价格指数）同比上涨8.3%，环比有所放缓，仍接近40年来的最高水平。为降低物价压力，近日，美联储宣布2000年以来最大幅的加息。目前，市场预期美联储在今年年内还会加息4-5次。

随着短期基准利率的上行，美国10年期国债收益率由2021年底的1.52%上升至2022年5月13日的2.93%，并一度在2022年5月9日达到3.12%。长期利率的上升无疑将会吸引更多资金流入美国，驱动美元兑其他主要货币的汇率升值。

从内部来看，新一轮新冠疫情从2022年3月以来在深圳、上海等城市的集中爆发，导致中国经济增速显著下滑、供应链严重受阻、国际航运受到显著负面冲击。这既冲击了实体经济增速与进出口增速，也导致市场信心严重受挫，是人民币兑美元汇率贬值的主要内因。

伴随疫情得以有效控制，国内经济重新恢复，叠加我国多项稳经济、助力中小企业政策，投融界认为，人民币这次强势反弹，受益于“稳增长”政策的频频释放，也反映了市场对于中国经济的信心和预期。但美国年内仍处于加息通道，美元还有进一步上行空间，人民币汇率在反弹后依然面临压力。

汇率波动如何影响企业

人民币汇率的变化，对于企业的经营将会带来哪些影响？

当人民币贬值时，从理论上来说，对于经营性活动而言，如果一个公司出口占比较高，出口得到的外国货币较多，那么在贬值区间内将产生汇兑收益；或是当人民币在本国购买力不变时，人民币贬值将会导致外币定价更加“便宜”，提升本国产品出口的竞争力从而扩大出口。

具体而言，一是通过直接影响价格，出口型企业订单一般以美元结算，在人民币相对美元贬值的过程中，将带来出口收入的直接增加；二是通过出口商品性价比的抬升刺激出口，即人民币的贬值将提升中国出口产品的海外竞争力。

由此可以看出，人民币贬值时，出口企业占比高的行业以及外汇收入较高的行业或公司，如机电、家电、纺服、化工等我国优势出口行业有望获益。当然，汇率调整会逐步改善国内的外贸条件，但这一机制发挥作用需要较长时间，受到价格粘性、订单前置等影响，具有一定的滞后性。

同时，人民币贬值也利好进口产品的国产替代企业。当人民币汇率下跌时，将会加大以美元计价的半导体材料、集成电路及各类元器件的进口成本，对现在正在国产化、本土化的零部件、芯片、原材料的实现国产替代的企业来说会受益于成本的相对低位，因而能够拥有更为出色的竞争力。

反之也可以理解，当人民币升值时，将有利于进口企业占比高的行业以及本币收入较高的行业或公司，减轻进口能源和原料的成本负担，也有利于推动出口企业提高技术水平，促进我国的产业结构调整。