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Bot融资模式优缺点分析收藏

      Bot融资模式优缺点分析

  BOT模式进行建设的项目一般都具有以下特点规模大、资金需求量大工程量大、技术水平要求高;工程周期长、特许经营期限长等。这些特点决定了项目工程建设的难度,单靠政府以及项目所属机构的实力,往往难以胜任,而剃用BOT项目模式,则可以解央这些问题。但是BOT模式也存在风险,通过BOT模式倪跳最的分析,以此在项目融资风险的识别上给予借鉴。联;键词]BOT;管理模式;项目风险鉴于BOT模式众多优势,尤其是其在融资方面的灵活性,近年来,BOT模式在高速公路、铁路、电站、港口和码头等基础设施建设中得以广泛应用,例如各国金融组织积极参与到BOT项目的开发中来,成为发展中国家基础设施项目建设的一个重要融资方。例如,吞港从第一条海底隧道项目开始,开发和实施BOT模式已经有三十多年的历史;菲律宾从1991年开始在在电力设施建设中大力推进BOT项目模式,不仅缩短了项目建设时间,而且大大降低了工程造价,在缓解全国电力不足问题上做出了明显的成绩;此外还有马来西亚、泰国、印尼等国家也采用BOT模式实施了一批国家市政建设项目,如马来西亚的南北公路、新马2通道,泰国的曼谷公路等叫。各国BOT项目的开发和所取得的成绩,也促进了发达国家在项目建设模式上的多样化。例如,英国自20世纪80年代以来对BOT项目倾注了较大关注,并在本土和海外开发了一些BOT项目。本土的如建于1988年的Darford大桥等。法国采取了更灵活多样的BOT变异模式(例如特许转让经营、0MT等)开发建设项目,在基础设施建设以及公用事业的开发等众多方面实施特许经营,并目特许经营的业务、范围、对象不断扩大。

  一、BOT融资方式的优势

  企业作为项目的发起人或承包商采用BOT方式具有以下几方面的优势

  1)充分利用项目经济状况的弹性,减少资本金支出,实现“小投入做大项目”或“借鸡下蛋”。BOT项目的资金分为项目资本金和项目建设资金两部分,其中项目公司的资本金只占一小部分(在自有资金不足时还可以通过软贷款解决),70%~90%资金要通过银团贷款等融资方式解决。

  2)能利用资产负债表外融资的特点,拓宽资金来源,减轻债务负担。传统的融资方是投资者的债务的一部分,出现在其资产负债表上,BOT融资方式不同于传统的融资方式,它是资产负债表外融资,是指通过投/融资结构,使债务不出现在发起人而出现在项目公司的资产负债表中。

  3)能利用有限追索权的特点,加上其它风险管理措施,合理分配风险,加强对项目收益的控Ngn保留较高的投资回报率,能提高竞争力,创造较多商业机会。BOT融资方式追索程度是有限追索或无追索,BOT是利用资产(主要是基础设施)进行融资的形式,债权人对项目发起人的其它资产没有追索权或仅有有限的追索权。传统的融资方式追索程度是完全追索,用抵押资产以外的其它资产偿还债务。在风险分担方面BOT融资方式将风险分配给所有的参与者,转移特定的风险给放贷方(有限追索权),极小化项目发展商的政治风险,加上其它风险管理措施合理分配风险,减少风险危害但保留投资收益。此外还可避免合资企业的风险,因为项目公司中可以独资,而传统的融资方式风险主要集中在投资者、放贷人和担保者身上。

  但需要指出的是目前我国内资BOT项目还不完全具备的上述优势,对于内资的BOT项目,由于组建的项目公司不完全具备独立法人的特征,不能单独进行项目融资,仍由投资企业负责融资,因此对于投资的企业来讲还是表内融资,债权人对项目发起人还是有追索权的;或者以项目公司独立融资,但要求项目公司的母公司提供全额担保,项目的风险实质上并没有转嫁出去,这也是内资的BOT项目目前存在的问

  二、BOT融资方式的劣势

  对企业而言BOT方式也具有以下的缺点和局限

  1)融资成本较高,因此要求的投资回报率也高。由于BOT项目的总投资规模很大,绝大部分的建设资金要通过银行贷款或发行企业债0个百分点才会被企业所接受),因此对项目本身的收益要求很高。

  2)投资额大、融/投资期长、收益的不确定性大。BOT项目都是大型基础设施建设项目,总造价一般都在十几亿,甚至几十亿,建设和运营周期长,期间发生各种风险无法预测,收益并不稳定。

  3)合同文件繁多、复杂。BOT方式是一个复杂的程序,合同结构繁多,包括与政府签定特许权忉设,项目公司签定股东协议,与承包商

  4)有时融资能力不足,且母公司有时仍需承担部份风险。

  5)适用范围有局限,较适用于盈利性的公共产品和基础设施项目。

  三、结语

  项目融资风险主要有违约风险、金融风险、市场风险、完工风险、不可抗力风险、政治风险和政策变更风险等,通过上述的BOT融资模式优缺点分析,使得项目在融资的时候,将损失和风险降到最低

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