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非上市公司夹层融资案例收藏

 非上市公司夹层融资案例

 该MBO发生在1991年。目标公司MEDIMEDIA是一家总部位于伦敦、业务分散于全球的以印刷医学期刊和药品销售资料的专业出版公司。该公司为非上市公司,由于其业务不属于母公司的核心业务,母公司将目标公司出售给了管理层。出售完成后,目标公司解散,业务纳入新组建的持股公司(A)下。该MBO中采取了银团高级贷款、夹层贷款、出售方票据融资和管理层股本资本的四种融资方式(偿还优先权按高低依次排列)。四种融资方式分别出资了33亿、15亿、11亿和1亿美元,总收购资金70亿美元。下面为该项MBO交易中夹层贷款合约的关键内容:

非上市公司夹层融资案例

  夹层贷款资金总量1081万欧元(按当时汇率折合11亿美元),属于有担保的次级贷款。借款人为新组建的持股公司(A),担保人为借款人的母公司(亦为新组建的公司)。贷款期为7年,贷款到期即1998年一次性偿还本金。期间,如果公司股票上市或者公司控制权发生变更,则贷款必须立即偿还。另外,如果公司的出售方融资票据发生了要提前偿还的任何事件,则夹层贷款也必须立即偿还。当公司未清偿完全部高级贷款债务时,不允许对夹层贷款进行提前偿还。贷款利率为LIBOR+3.25%。除贷款利息外,贷款方还获得相当于稀释后总股本15%的认股权证,这部分认股权证可以在贷款期间内任何时候行使,贷款方行权后持有的股票可以在7年以后按照7倍的市盈率回售给公司。该项贷款的牵头经理是克莱沃特·本森有限公司(同时也是该项MBO交易的财务顾问和夹层基金的管理人)和BHF银行,贷款投资方是克莱沃特·本森欧洲默择内有限合伙基金和BHF银行。

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