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融资担保行业风险分析收藏


融资担保行业信用风险分析


  在经济下行压力下,融资担保行业风险逐步暴露,但随着担保风险分担体系的建立和担保业务模式的创新,融资担保行业信用风险水平将逐步趋稳。

  信用评级回顾

  在中央政府对融资担保行业的扶持政策引导下,多家大型国有担保机构大幅增资。2015年以来,江苏省信用再担保有限公司注册资本从37.34亿元增至52.49亿元;广东省融资再担保有限公司注册资本从28.1亿元增至60.1亿元;安徽省信用担保集团有限公司注册资本从69.66亿元增至127.66亿元。在增资推动下,信用评级机构对债券市场担保行业信心增强,信用等级稳中有升。2015年以来,各评级机构共上调6家债券市场担保机构的信用等级,无下调等级,被上调级别的担保机构主要为主体级别在AA及以上的地方国有担保机构(见表1)。


融资担保行业信用风险分析


  由于融资担保机构面临的主要风险是大额代偿发生时引起的流动性风险,股东是否能在必要时对担保机构提供流动性支持显得尤为重要,拥有强大国资背景的国有担保机构信用等级普遍较高。2015年以来大公集团共对23家担保机构进行主体信用评级,其中AAA级机构6家,其中4家为全国性国有担保及增信机构,2家为省级大型政策性再担保机构;AA+及AA级机构15家,其中14家为地方性国有担保机构,1家为H股上市民营担保机构;AA-级及以下机构2家,均为民营担保机构。中央国资背景、地方国资背景和民营背景担保机构间的级别区分明显。

  偿债环境展望

  1、在宏观经济下行的背景下,各地融资担保行业均面临业务拓展受阻、风险上升的问题,行业整体发展受到较大挑战

  在宏观经济下行压力加大的背景下,我国融资担保行业信用风险水平显著上升,行业发展遇到一定阻力。近年来,我国融资担保行业代偿率持续快速上升,2014年达到2.17%,超过2011年代偿率的5倍,为统计以来最高水平;我国融资担保机构数量自2012年达到峰值之后逐年下降,从2012年末的8590家降至2014年末的7898家,累计降幅为8.06%。

  2014至2015年,四川省民间借贷市场于长期不规范经营中积累的风险在短期内爆发,造成数十家担保公司和理财公司因资金链断裂倒闭,四川省融资担保行业整体面临较大困境。2015年,四川省各担保机构实现融资担保收入24.51亿元,同比大幅减少36.65%;融资担保代偿率高达5.86%,同比大幅上升2.53%。

  在经济环境相对稳定,金融体系相对健康完善的地区,融资担保行业也普遍面临业务发展遭遇瓶颈和信用风险逐渐暴露的问题。2015年,北京市新增融资担保业务总额1087.31亿元,同比减少22.69%;融资担保代偿额17.04亿元,同比增长52.96%;融资担保代偿率为2.18%,处于较高水平。

  2、近年来融资担保行业风险事件陆续发生,债券违约常态化加大债券市场担保机构的代偿压力;非债券市场中民营担保行业经营较为混乱,风险水平较高

  近年来,我国债券市场违约事件陆续发生,债券违约逐步常态化,债券市场担保机构面临严峻考验。2015年以来,共有10支由融资担保机构提供担保的债券发生发行人无法按期支付本息的情况,其中担保机构拒绝代偿而发生实质违约的占其中2支。在债券违约常态化的趋势下,债券市场担保机构将面临不断增大的代偿压力(见表2)。


非债券融资担保以银行贷款担保为主,此外也包含对信托产品、资管计划、私募基金、P2P平台借贷等贷款性金融产品的担保。非债券市场的担保对象主要为中小企业,涉及的担保机构既有数量较少但资本实力较强的国有担保机构,也有数量较多但资本实力较弱的民营担保机构。由于监管较债券市场相对缺失,担保机构风险管理意识和能力参差不齐,非债券市场担保行业风险比较复杂。


  非债券融资担保以银行贷款担保为主,此外也包含对信托产品、资管计划、私募基金、P2P平台借贷等贷款性金融产品的担保。非债券市场的担保对象主要为中小企业,涉及的担保机构既有数量较少但资本实力较强的国有担保机构,也有数量较多但资本实力较弱的民营担保机构。由于监管较债券市场相对缺失,担保机构风险管理意识和能力参差不齐,非债券市场担保行业风险比较复杂。

  国有担保机构资本实力普遍较强,管理体系相对规范,但河北融投事件的发生也暴露出部分国有担保机构存在业务拓展过于激进、风控制度执行不严、非担保业务及关联担保多等问题,应给予一定关注。

  3、中央政府重视融资担保行业在经济发展中的重要作用,多项扶持政策的推出有利于融资担保行业的可持续发展

  由于中小企业在稳增长、调结构、惠民生中发挥着重要作用,融资担保行业的改革和发展日益受到政府重视。2015年7月31日召开的国务院常务会议指出了政府扶持融资担保行业发展的具体方向,主要包括:探索融资担保机构的风险分担机制。具体内容包括设立国家融资担保基金,鼓励有条件的地方设立政府性担保基金,推动政府主导的省级再担保机构在3年内实现基本全覆盖等;减轻融资担保机构的经营负担。具体内容包括落实对融资担保机构免征营业税和准备金税前扣除等政策,提供债权保护和追偿协助,对政府性融资担保和再担保机构减少或取消盈利要求等;提升行业整体的风控和经营能力。具体内容包括发展一批经营规范、信誉较好的政府性融资担保机构,支持融资担保机构兼并重组、做优做强,健全融资担保机构信用记录,创新分类监管和差异化管理模式等。我国政府对于融资担保行业的重视以及多项扶持政策的推出有利于融资担保行业的可持续发展。

  财富创造能力展望

  1、政府继续向国有担保机构注资以及担保机构自行上市融资将有助于提升融资担保行业的整体实力

  由于融资担保机构能够通过担保放大倍数起到撬动实体经济发展的作用,并能够帮助政府稳定经济增长、促进就业率、引导社会资金投向新兴产业,未来1至2年内,中央及地方政府对国有担保机构的注资力度将有望继续增强。除依靠政府资金支持以外,2015年以来,多家民营担保机构以及市场化程度较高的国有担保机构通过新三板自行上市融资。

  截至2016年6月末,共有8家融资担保机构在新三板挂牌,其中国有担保机构4家,民营担保机构4家。此外,还有一些从事融资担保业务的民营企业通过整合担保和小贷业务等模式在海外上市。目前,鲈乡小贷、集成金融、瀚华金控和中盈盛达分别在美国纳斯达克和香港H股上市。预计未来将有更多融资担保机构通过各种方式上市融资。

  2、再担保体系的建设有助于分担融资担保机构的风险,并促进融资担保机构规范经营

  由于融资担保机构承担的风险难以向外转移,且收取的担保费率相对较低,高风险和低收益的矛盾长期阻碍融资担保行业的健康发展。建立纯政策性的、非盈利性的再担保体系,可以为融资担保机构提供转移风险的渠道;同时,再担保机构可以通过设定提供再担保服务的门槛、调整再担保费率的标准,引导融资担保机构规范经营,提高行业整体的风控意识和能力。我国的再担保体系正在以省级再担保机构为单位推开,2015年以来已新成立5家省级再担保机构;目前我国共有省级再担保机构15家,覆盖18个省份。预计未来1至2年内,在国务院常务会议相关政策要求下,尚未建立省级再担保机构的省份将加快设立进程,实现再担保体系对全国的基本全覆盖。

  3、融资担保机构与互联网金融平台的合作将进一步深化,但相关法律法规有待完善,监管部门监管力度有待加强

  近年来我国互联网金融市场的发展为融资担保行业提供了较好的发展机遇。由于保本保息的固定利率收益金融产品是民众投资的主要对象,为融资担保行业提供了广泛的需求。互联网金融平台的担保业务早已展开,目前主要为3种方式,即平台自身担保,其他金融机构及个人担保,独立融资担保机构担保。平台自身担保被监管禁止,其他金融机构及个人担保缺乏可信度,融资担保机构无疑是占据先天优势的。但另一方面,法律法规对于融资担保机构和互联网金融平台合作的规范存在明显缺失。互联网金融的本质是借贷业务,参与其中的担保机构应该获得融资担保机构牌照,并接受相关部门监管,但目前监管机构并未对参与互联网金融的担保机构所需具备的资质做出明确要求。此外,对于平台利用关联担保公司自担保等涉嫌违规的行为,相关监管部门的处置力度有待加强。

  综述

  在我国经济增速放缓,中小企业经营环境恶化的影响下,各地融资担保行业均将继续面临业务发展受阻、代偿风险上升的问题,我国融资担保行业长期以来积累的风险将进一步释放,行业整体风险水平仍将保持在较高水平。

  但另一方面,随着我国政府对融资担保行业的重视程度不断加强,再担保体系等风险分担机制得到建立,融资担保机构的风险分担机制将逐步建立,其经营压力将得到缓解。

  同时,融资担保机构自身将通过上市增强资本实力,提升风险抵御能力和业务拓展的空间;通过积极参与互联网金融等方式创新业务模式,提高盈利能力。未来1至2年内,我国融资担保行业的经营状况有望得到改善,信用风险水平将逐步趋稳乃至下降。


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