欢迎来到投融界[登录][免费注册]
  • 手机投融界

    扫描我,立刻打开触屏站
    手机触屏站:m.trjcn.com

首页 > 投融学院 > 投融百科 > 企业融资案例 > 教育行业企业融资案例

教育行业企业融资案例收藏

  本文是学大教育CEO金鑫在“2013黑马大赛教育行业师徒选拔赛”上的主题演讲,该演讲者准备了数日,其PPT历经数十次修改,内容既涉及了教育培训行业融资阶段等宏观问题,也分析了融资失败、创业者如何融资、如何找投资人等诸多实战细节问题。近七千字干货,创业者不得不看。以下为金鑫演讲内容节选。

教育行业企业融资案例

  我的演讲分三部分:首先,回顾一下过去十年教育行业融资概况;第二,对一些不太成功的融资案例做一些分析;第三,把一些经验告诉创业者,找融资需要注意哪些方面。

  2000年-2006年

  2006年新东方上市是教育行业的分水岭和里程碑事件,它给整个行业发生了很大的变化。2006年之前的这个阶段是以互联网教育平台和IT培训为主。当时IT培训是比较火的,尤其是北大青鸟、达内、华育国际,还有什么游戏学院等等,他们刚好赶上2000年IT培训发展高潮。现在无论是K12(注:从幼儿园到十二年级)还是职业教育和早教的人才,有很多都是青鸟系的。

  在线教育这块,我们看到的公司相对比较传统,弘成教育(中华学习网)是在2007年底上市,它主要是跟中国的一些大学发继续教育的学历。它其实不算严格意义上的在线教育,只是通过网络授课,这样的模式其实是资源类的,并不是纯粹的在线教育。

  精品学习网后来这个项目好象不是很成功,因为它的定位是平台,自己买流量的成本比较高。它后来也经历过转型,现在看好象内部做了合并,把好几个教育项目合并在一起。

  ATA公司(注:中国智能化考试服务的创始者)把一些职业考试,用计算机的形式实现统一管理,当然这也是必须要跟政府以及行业协会等合作。ATA首先有资源优势,再加上技术优势,便形成了自己的商业模式,2008年初它在纳斯达克上市。

  这批企业的特点是都有资源优势和技术优势,还有个特点就是规模都不太大,营收到现在可能也只有两三亿人民币规模,市值也是比较小的,成长也比较稳定,相对比较慢一些,这可能是因为他们比较依赖资源的支持。像ATA,它拿下个新的考试业绩能涨20%-30%,但这并不容易获取,要经过很多运作和招标等环节。而且,随着经济形势的变化,它也会面临一些波动,比如2008年经济危机或者股票市场不好,没有人想去证券公司,考试人群数量就下降,这也就会影响业绩。

  这批企业里面,我觉得最可惜的是北大青鸟,它当时在教育培训行业里应该是非常领先的。北大青鸟本有机会在2008年上市,它已经路演完成并定价了,只不过当时定价比较低,创始人觉得太不甘心了,就撤销了IPO申请。后来形势就更坏了,一方面是IT培训出现了大衰退,另一方面是资本市场窗口期也关了,北大青鸟现在已经江河日下,在教育行业失去了原来的那种地位。但青鸟体系确实出了不少人才,包括瑞思的创始人夏雨峰也是青鸟出来的。此后,精品学习网和飞龙网等做在线招生平台的企业也都不是很成功,他们都是受商业模式和教育行业发展阶段的影响。

  2006年-2010年

  2006年新东方上市之后,投资转向到了教育培训行业,包括语言及K12的培训。在这一轮的投资高峰里,我们看到几个上市公司,他们基本都是在2010年上市。

  新东方上市第二天环球雅思就拿到了软银赛富的投资,此后新航道也完成了融资。2007年那几个月有扎堆融资现象,9月份巨人融资,学大是10月份融资,接下来是华育,安博几次大的融资也是在这一年。这一轮投资基本在两三年以后都收获了,这轮投资决定了未来两三年新一轮上市公司的出现。但是,其中也有一些不成功的案例,我后面会讲到。

  2010年至今

  从2010年到现在,在线教育成为新的投资亮点,我单独把在线教育列出来是因为大家都觉得它很热,但额度小一点的投资也在不断的发生,比如素质类教育、早教项目、少儿英语项目、围棋项目和少数美术馆等等。真正大笔投资是在2010年以后,比如龙文在2011年号称获得4.5亿人民币的投资。其它更大笔的投资在教育培训行业就不太多了,因为上一轮的投资已经结束了,而K12和语言培训的格局基本已经定了,再想杀出黑马已经不是那么容易了。所以,投资就转向到了有特色的在线领域。他们有可能成为被大公司整合的对象,有投资人在投之前先跟我打招呼,说我们投这个项目了到时候卖给你们。

  在线教育更多的是希望未来能成长出一个新的明星企业,或者一批新的明星企业。但在线教育领域,并没有让人看到眼前一亮、觉得特别惊喜火颠覆性特别强的商业模式。为什么现在仍有这么多投资案例呢?我觉得,这是因为资本要抓机会,就像前几年的团购一样,那会儿拿到融资的团购企业也很多,但最后生存下来的不太多。当然,这里面也许可能会成就几家企业,像传课、多贝、沪江网和猿题库这几个投资案例酒比较典型。

  现在拿到融资企业,除了特别早的互联网项目,因为互联网项目有特殊性,相对传统花时间的企业,至少都是在两三年、三四年以前成立的

  现在从零开始的创业者要判断未来几年趋势和方向是什么,要找准点,我觉得这个很重要。如果你现在做培训,尤其课外辅导,拿融资的可能性已经没有了,很多VC已经不看K12项目了。除非你只是想做个生意,就是想舒舒服服过日子,没想成为全国性品牌,这种人也是挺多的,这也是另一种出路:没想过上市,收入稳定,时间和财务也相对自由。

  中篇·不太成功融资案例分析

  接下来看两个案例:一个是融资案例,一个是上市案例,最后结果都不太好。华育国际是从北大青鸟加盟商独立出来的,因为觉得市场很好不甘心只是加盟商,便成立自己的品牌来做。华育是2007年拿到软银2千万融资,之后马上扩张,但到了2010年就传来了各地学校纷纷倒闭和撤销的消息,到现在据说只剩下三所分校了,如果从当初的梦想和目标来看,这个企业已经没有了。

  我们从这个案例能学到什么东西呢?第一个是大势,其实2007年拿到融资是个非常好的时间点,但是创业者要去判断这个行业未来的趋势,当时整个IT行业已经往下走了。那时惠普和IBM这样的IT企业最风光,但现在已经不是大家眼中值得仰慕的对象了,这就是十年间发生的变化,IT培训企业就要判断出来这个趋势,比如招生越来越难。在这个原因之下,管理也就容易出问题,如果你的管理和团队再跟不上,扩张越快也就意味着死的越快。如果你判断不对大势,还去拿钱大肆扩张、开店和招人,学生就招不上来,业意味着企业支出比收入多,你一定有资金消耗光的那一天,到最后不得纷纷关店和收缩,到现在就很难再起来了。我觉得这是一个非常明显的对趋势判断错误的案例。

  下面说说上市案例安博。我们都觉得安博这家公司非常有特点的——它之前是没有业务的,所有业务都是买进来的。安博最早是一家提供软件技术开发,跟教育部合作提供一些技术服务的企业。不得不承认,安博的资本运作能力和融资能力是教育行业最强的,没有人比过安博,在上市前它已经差不多融了1.7亿美元,而且都是大基金的投入。它的并购能力也是最强的,在短短两三年时间花了十几个亿并购了23家学校和教育机构,很短的时间内。从这个过程来看,安博很成功,也很风光,商业模式也很独特,它不像学大、新东方和学而思这样靠自己开店和经营,而完全是买过来的,无论是实体学校还是培训学校,还是K12,还是一对一都买,买回来以后就形成了个很大规模的盘子。

  我觉得安博资本运作的非常成功,也具有很独特的经营商业模式。但很多投资者都和我说觉得,自己看不懂这家公司,其实我也看不懂。我们太传统了,十几年如一日地特别辛苦在那干,而安博的发展好象不太符合一家企业正常的经营发展规律。去年安博的麻烦事就一而再再而三的发生,股价也从10块钱跌倒不到1块钱,现在整个公司已经被法院委交给毕马威托管,在做资产重新打包清算。

  一家企业到这样的地步是挺可悲的事情,最重要的还是那句话——我们要做符合规律的事情,尤其教育是个非常传统的生意,非常慢的功夫,不是想那么容易地被打破规律一下做的很大。这并不是说不能并购和整合,而是我们一定要有这样的并购和整合能力。学大到现在也只是并购了一家很小的企业,投资了一家企业,因为我们没有那么强的并购整合能力,所以比较谨慎。

  其实,成功的教育行业并购案例并不多,新东方收购的名师堂也卖回去了。但培生做的还不错,并购了戴尔英语、华尔街英语和环球雅思,而且都是很大的手笔。培生是百年企业,并购整合能力还是很强,儿中国的企业时间还太短,人才和体系各方面挺欠缺的。所以,中国教育企业想走到国际上,想成为具有国际影响力的企业,就一定要在短时间内补上这一课。

  作为一个新的创业者、新的教育机构和教育企业怎么去融资呢?怎么才能吸引到投资呢?分几个方面。

  教育领域目前的吸引点

  教育市场容量非常大,人口比全球任何一个国家都大,随便做一块都是好几百亿的市场。另外,教育也是国计民生的消费领域,每个家庭对教育上的投入都是不遗余力的。我身边有很多朋友都在北京东边CBD金融区,住着很好的房子,甚至在顺义那边住别墅,但因为孩子上学就去中关村租房子,现在已经变成了中关村村里人,完全跟以前是天翻地覆的变化。另外,随着国民收入水平不断提高,对教育的投入越来越增长,因为大家都意识到好的教育确实能奠定一个人的发展基础,尤其在K12这个阶段。

  但在这个领域上,中国的教育体系又比较僵化,最近我们看到很多案例。我有个朋友对教育要求很高,他女儿要上学,走遍了北京的上百所学校,没有一所学校符合自己的要求,然后他就按自己的教学理念办了个学校。两年前我去看,那个学校特别小,特别破,在顺义,只有一栋三层的教学楼,操场跑道那一圈估计也就一百米,当时只有30个学生,都是周边村里的孩子,收费很低的。最近我又去了,他现在有100多个学生了,收费从两年前的1万多块钱,现在收一年7.8万远,然后明年要涨到9万8,就那么破的学校,学费既然能翻这么高。很多家长都辞了工作专门陪孩子读书,而且里面的老师1/4都是家长过来当老师。

  大家都愿意花这个钱,那么小几岁的孩子,上幼儿园,现在北京的平均收费三千块钱,好的幼儿园五六千块钱,除了上幼儿园还要上别的才艺班,还不包括旅游、吃、玩具,这些都是非常惊人的,这些投入在五年以前是不可想象得,大家觉得这些钱开玩笑呢吧?抢钱啊?但现在都已经很正常了,因为大家理解了教育的重要性,理解了教育服务的价值,如果五年前你干这些事儿肯定是死了,因为就是那个大势嘛,而现在做就是很好的起点和机会。这就说明了,中国教育体系的问题也造就了很多创业的机会。

  VC关注的三个问题

  市场是没有问题的,资本为什么一轮又一轮的投教育?这个市场是没有问题的,这些概念他都懂。尤其学大去IPO路演的时候,我们前三页是要讲行业和中国的教育,很多老外说你不用讲了我们都知道,直接讲你们的商业模式,而且现在华尔街的基金经理很多都是中国人,或在中国留学,他们都非常懂,市场没有任何怀疑,没有问题。那就看我们这个项目在市场里处于什么样的地位和潜力,一般我们都看三个要点。

  1、市场空间和潜力

  你不能说自己涵盖了全中国的教育,只能在一块领域里深耕细作,比如在2000年初的时候,IT培训是热潮,那会儿你要做高端幼儿园可能没有市场。所以,还是要看到这个市场潜力有多大,比如学大面向的是中国两亿的中小学生,那这个市场就很大。如果你说我面向的是学习有障碍的孩子,那就是个非常小的市场,除了公益基金没人躺在你。所以定位很重要,覆盖多少人群,这些人群需求是不是刚性的,是不是他必须去做的,这些都是对投资者非常有吸引力的。

  2、商业模式

  可能市场不错,但与其它竞争对手相比,你会有什么优势和独特的地方?这些问题非常重要,当时学大优势就是做个性化和一对一服务,当时市场上是没有的,我们就可以靠这个模式创新开辟出一个新市场。而瑞思牛就牛在创造了小学学科英语新品类,以前我们学的都是新概念和剑桥考级英语。

  所以,你创业的时候就要考虑有没有运作模式和商业模式创新?怎么能在竞争激烈的市场做大,商业模式可不可持续?

  3、团队

  你有没有能力去支撑这个商业模式,有没有能力等到企业规模扩大以后你还能管的很好、判断的很准,有没有驾驭能力。这是最难的,因为人的判断是非常非常难的,所以,现在资本就喜欢有成功经验的人,比如他之前已经做过一家成功的公司,他只要出来就能拿到投资,这样的人确实也容易成功,比如像季琦、周鸿祎、李学凌和古永锵。但草根创业就非常难了,你想找资本,门儿都见不着,他们都没有耐心听你去讲。

  学大也是草根创业出来的,2006年就开始找投资,当时能我们在教育行业走的比较领先也是因为跨界,我们是从互联网这个圈进来的,我们知道应该靠资本让企业更好的发展。但时机不好,我们当时名气挺小,商业模式也不成熟,所以这几点也不符合,但提前让投资人知道我们也是很好的事情。

  当时我们在上海见投资人,办公室外面就是黄浦江,我就想起我们的办公室是一个特别局促、灯光昏暗的办公室,投资者就问我们你们这是什么东西啊?这也没听说过啊!我们说我们是学大,然后他说,等到哪天上海所有家长都知道你的时候我再投你!我就想,到那时候我还要你干吗?你提前去接触,等到这个行业爆发的时候,那你就是在他的视野里,他们会先来找你。

  但团队这个事儿非常难判断,也许非常不起眼的人最后会做地很成功,儿可能看上去各方面很好的人做地却不成功。但总体来讲,你需要有证明自己的能力和经验,这样也就更容易拿到钱。当然我也看到,鼎晖投资的另外一个教育项目失败了,一个创始人是斯坦福的毕业生,另一个创们始人是新东方出来的高管,这两个人都挺优秀的,但这个项目最后也没成功,中间的问题很难用一两句话讲清楚。这要看创始人的格局和性格,包括是不是有包容度等等。

  创业者如何融资?

  1、选定目标

  前面几个问题我们都想清楚了,也做好了准备,那怎么去找融资呢?首先,最重要的就是要把商业模式和定位想清楚,你要做好简单介绍。

  投资偏好。不要广撒网找投资人,因为不同的基金是有不同投资偏好,有的基金比较喜欢教育行业,有的基金比较喜欢传统行业。

  投资额度。有的基金太小是不投的,比如少过一千万、两千万美元根本不投,因为他钱太多了,太小了管不过来,因为按照他们的严格流程投多大的项目投入的精力都是一样的,所以你找一两千万以下找太平洋、KKR没用,而要找像华创、真格,额度上要灵活一些的,这也要研究,省得花冤枉时间和工夫。

  投资风格。有的投资基金是激进型,还有的是保守型的,还有些是甩手掌柜型的。如果你只想要钱的话,你就找那种甩手掌柜型的,像徐小平,当然资金之外的支持也很重要。此外,我认为创业者要避免找每个领域都投两家公司的基金,因为他会为了避免风险不把鸡蛋放在一个篮子里。对基金来讲,这是一种风险保护,因为他会考虑制衡,但对创业者来讲未必是件好事,因为你很多计划、战略和策略也许就会被竞争对手掌握。

  2、制定策略

  朋友推荐。我觉得把商业计划书发给投资人的做法很天真的,有的人喜欢在微博上发私信,这也没用。你最好是进到这个圈子,想办法找朋友推荐,至少有人帮你介绍。

  融资顾问。另外,请帮企业融资的顾问,他有很多基金的渠道,能帮你找到最适合你的基金,还会帮你包装,包括商业模式上的优化和财务模型的设计,当然这是有成本的,一般是要占整个融资额的3%-5%。

  天使先行。你应该找一个有影响力的企业家成为你的天使投资人,一方面,这是个背书;另一方面,天使投资人有非常好的人脉和关系,他会帮你推荐给下一轮基金,这也是非常好的做法。

  投资者的分类

  战略投资者。该类投资者不会要求有严格的财务回报时间限制,也会给你提供业务上的支持。缺点是他会有业务布局的考虑,可能就会对企业经营上主导的比较多,你要按照他的方向去做。战略投资者可能要求控股,至少20%以上的股份比例。他要主导这个企业的经营,一旦你的业务跟他的想法有冲突,他可能就会制止。

  财务投资者。相对于战略投资者而言,财务投资者是以获利为目的的,通过投资行为取得经济上的回报,在适当的时候进行套现。财务投资者更注重短期的获利,对企业的长期发展则不怎么关心。

  财务投资者更的是指VC/PE,他们主要是为了财务回报,投了几年后要求翻多少倍,他一般对企业干预的比较少,平常不怎么管理,但你以找他帮忙。他常常会有时间要求,几年不上市,你就要回购他的股份。或者你要上不了市,有个拖带权条款,他要卖的话你要跟着我卖。这就是VC的风险和回报考虑,但其实是没有用的,因为一旦上不了市,说明这个企业也已经不怎么样了。所以,我认为包括对赌协议这些在内的条款都是没什么用的,因为真到那一天,大家都输了!

我来评论
发布评论
读者评论
今日已有52人投递融资需求

融资金额

输入手机号码

免费投递

扫一扫,加关注
×