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首页 > 投融学院 > 投融百科 > 价值投资 > 价值投资的选股方法

价值投资的选股方法收藏

  在选择股票的时候,价值投资者应该:

  1.把关注点放在投资目标上

  2.使用资产负债表与损益表获得内在价值的范围

  3.寻求安全边际

  4.评估定性因素

  5.建立安全边际

  6.建立安全边际首先就是根据股票的内在价值来定义股票价格的范围。坚实的剩余价值则可以创造出让人舒服的安全边际。

  7.要建立安全边际,应该遵循以下做法:

  ①在整个股市处于低潮的时候买进股票,那个时候会有许多价值被低估的股票。(市场周期将在第七章说明)。

  ②寻找暂时处于逆境的公司。

  ③就算是在股市的市值没有被特别低估的时候,寻找被人忽略的股票。找到这样的股票时可能的。第五章提过的克莱斯勒公司就是一个例子。尤其在熊市的时候,更容易找到超值股票。

  倒是在牛市,投资者得花更多的工夫才能有所得,就如同格雷厄姆和多德说的:不

  管在哪种情况下,就如同分析师所估计的,安全边际就等于公司在股票最低内在价值以下进行股票交易的价格上的折扣。

  检查管理层

  管理层必须行之有效地让明天的公司股票比今天更加值钱,这样的话题总是不时出现。这个我们知道。

  投资者最需要管理层做的最重要的事情就是,经营一家赚钱的公司。然后,他们希望这些利润可以被合理使用以增加股东权益,公司净值,或着两者兼得。

  “把股票从投资者手中买回来是公司奖励投资者最简单也是最好的办法,”富达麦哲伦基金的前经理人彼得·林奇解释说,“买回公司股票的替代方案有(1)提高股息,(2)开发新产品,(3)启动新的营运部,以及(4)购并。”林奇如此说道。

  最后三项替代方案对投资者提供回报率保障力度较弱,但不管怎样,对于公司的影响绝对是积极的。

  挖掘价值被低估的股票

  价值被低估的股票可以被投资者在股市波动时从一堆低价股票当中挖掘出来,或者在股价总体并不低迷的时候从被忽略的股票中找出来。

  这类暂时的廉价股票,通常在该公司遭受接二连三的坏消息的打击时出现。在许多这样的投资者对最初的消极消息反应过度的时刻,一些基础条件完好的股票就会被低估价值——至少在投资者们的歇斯底里平复之前如此。

  防御型投资者的选股方法

  高度资本保障的投资者,在检查公司时应该考虑以下7个要求

  1.足够的规模(年销售额1亿美元,其中至少5000万美元是资产)

  2.足够坚实的财务状况(流动比率为2:1)

  3.过去20年持续发放股息至少10年内没有出现盈利赤字

  4.过去10年盈利增长率至少33.3%以上

  5.股价不超过资产净值的1.5倍

  6.股价不超过过去3年平均盈利的15倍

  投资组合管理规则

  格雷厄姆在1975年的一场演讲中建议了下列这些投资组合管理规则:

  1.建立一个随机选择的符合下列条件的30多支股票的投资组合。

  2.设定目标利润,每支股票在未来两年内获得成本50%以上的利润。

  3.所有没有在两年内达到获利50%目标的股票,应该在两年期满后以市价卖出。

  对于这个投资组合,格雷厄姆建议投资者应该选择的股票应当符合下列标准:

  1.一个吸引人的市盈率(或是盈利对股价的比率,即市盈率的倒数),相当于过去12个月慕迪AAA级债券收益率的2倍,或是市盈率不得低于10

  2.一个吸引人的股息收益率(在大多数市场中,范围应该在3%到6%之间)

  3.价格低于账面价值(如果你能找到这样的股票,占账面价值的三分之二的股票最好)

  4.价格应该远低于之前的最高点(可能占过去两年市值最高点的一半)

  5.吸引人的价格与过去盈利的增长相关(市盈率低于过去7到10年的平均市盈率)

  要点:

  1.寻求安全边际:

  我们通过坚持安全边际,或高出股价的价值之间的差额,而获得了这样的保护。潜台词就是,即使后来发现股票没有看起来的那么吸引人,但结果仍然会是令人满意的。

  2.通过衡量公司的历史、关键数字和管理等来寻求品质。

  3.小投资者或新进投资者应该避免购买新成立的公司或实质上是新公司的股票,避免在市场上交易,避免购买所谓的增长型股票,尤其是在购买狂热高涨的时候。

  4.遵循格雷厄姆和多德的劝告,自己独立思考:

  大众购买的股票恰恰是有人想要卖给他们的,并且对销售付出的种种辛苦最后却让卖家得利,而不是买家

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