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首页 > 投融学院 > 投融百科 > 债务融资 > 我国中小企业债务融资的现状及风险

我国中小企业债务融资的现状及风险收藏

我国中小企业债务融资的现状:

(一)融资渠道单一 

在我国,中小企业规模一般不大,自有资金往往难以满足企业发展的需要。由于其基本素质较差、经营透明度低、偿债能力弱、企业治理结构不规范、管理水平不高、信用状况不佳和过高的经营风险以及国家政策等方面的影响,使他不能进入资本市场,通过发行债券和股票筹集资金,只能向银行等金融机构贷款筹措资金,融资渠道单一。 

(二)面临 “逆向选择”问题 

中小企业由于信息不透明所导致的“信息不对称”和“道德风险” ,使贷款单位资金监管成本提高,金融机构为了降低资金风险往往不愿意向其提供贷款,形成 “逆向选择”,因此,从某种程度上讲,在正式的债务市场,中小企业债务融资方面存在一定的市场失效。 

债务融资风险的来源及原因:

债务融资风险,是指由资金供需情况、宏观经济环境等因素变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性,即与企业债务融资相关的风险。它有两层含义,一是指债务筹资导致企业所有者权益下降的风险;二是指债务筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。

我国中小企业债务筹资的风险主要来源于以下几个方面: 

(一)企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性 企业投资利润率即投资报酬率,是指企业所得利润与初始投资额的比率;借入资金利息率是企业借款时按市场利率计算的利息与借入资金的比率。

由于企业某个期间所获利润无法确切估量,同期市场利率也处于变化之中,因而,企业投资利润率和借入资金利息率都具有不确定性。

当投资利润率高于借入资金利息率时,使用一部分借入资金,可以利用财务杠杆作用提高自有资金利润率;当投资利润率低于借入资金利息率时,企业使用借入资金将使自有资金利润率降低,甚至发生亏损,严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在,导致资不抵债而破产。 

(二)企业经营活动的成败 

中小企业还本付息资金最终来源于企业收益。企业收益与其日常经营管理密切相关,经营管理的好坏,影响当期收益的高低,决定现金流的多少,从而影响偿还到期债务本息“保证金”的充足与否,决定财务风险的高低。

根据信号传递理论,企业经营管理不善,会给市场传递一种不良信号,使企业信誉受损,降低其在融资市场中的信用等级,导致筹资困难,使企业面临再融资资金短缺的风险,无法满足后续发展需要,使企业发展缓慢或停滞。 

(三)负债结构不合理 

负债结构是企业负债中各种负债数量的比例关系,尤其是短期负债资金的比例。

影响负债结构的主要因素有:

1、企业使用长期借款融资,其利息费用将在相当长的时期内固定不变;采用短期借款融资,其利息费用可能会有大幅度波动。

2、企业大量举借短期借款用于长期投资,当借款到期时,可能会出现难以筹措到足够的现金偿还到期债务的风险;此时,若债权人由于企业财务状况差而不愿将借款展期,企业经营将陷入困境。

3、长期借款融资速度慢,资金成本较高,并且附带一些限制性条款。 

(四)市场利率和汇率变动 

企业筹措资金,可能面临利率或汇率变动带来的风险,利率和汇率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。

当国家实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,贷款利息率不断提高,使得企业所负担的经营成本增加。

反之当国家实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币供给量增加,贷款利息率不断降低,企业筹资的资金成本降低,所负担的经营成本减少。

同样,国际货币市场汇率的变动也给企业带来了外币的收付风险。

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