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国内融资租赁案例分析收藏

国内融资租赁案例分析

  案例一:化工设备租赁

  近年来,由于磷化工产业的蓬勃发展和产能的迅速扩张,必将导致大量废弃物的生成,其中最主要的有氟硅酸。氟硅酸是磷肥副产物,据统计,中国每年将有100万吨氟硅酸(稀酸)需要进行处理。因此,如何利用好氟硅酸已成为极其重要的课题。

  一、承租人基本情况

  LZ化工成立于2010年7月,坐落于达州化工园区内,占地58亩,主要为通过与贵州瓮福集团公司进行合作(全国磷肥最大供应商),利用瓮福集团生产的废料氟硅酸为原料,转化为价值较高的氟化铝产品,承租人已获得多项相关专利技术,且是国内唯一一家在该项领域取得成功的企业(氟硅酸制氟化铝的生产装置,先后在江西贵溪、广西鹿寨和贵州瓮福等地磷肥企业投入使用,但就几家的生产情况看,仅有瓮福和鹿寨的两套装置出过产品,广西鹿寨的氟化铝生产月产量不足200吨,且由于堆积密度达不到要求而不能单独作为商品出售),至目前为止,承租人投产半年多,月销售收入可达1000多万元,利润达40%左右,成为达州地区具有竞争的品牌企业之一。

  二、企业难题

  承租人公司2010年7月才成立,承建初期投资需5000万元,股东通过自身的积累自筹可达3500万元,用于购买土地和新建厂房,还有1500万元的资金缺口,主要用于新购设备和前期流动资金,由于是新建企业,公司没有产生现金流,新征的土地未拿到土地证,承租人股东约有1300万元的房产可作抵押,这种情况下,承租人与多家银行沟通,准备做2000万元的项目贷款,但都被拒绝,通过银行融资难以实现,承租人也通过与其他租赁公司接触,但一般的租赁公司都必须要求企业成立两年以上,承租人目前的状况不能满足租赁公司的要求。由于承租人是为瓮福集团做配套服务,瓮福集团将准备在8月开始试运行,所以承租人必须要在此之前设备投入试运行,时间要求急。

  三、金控租赁公司提供了良好的解决方案

  2011年5月,承租人通过中介介绍找到了金控租赁公司,通过对承租人的深入了解,承租人该项目是将翁福集团生产的废料转化为氟化盐,生产成本低,技术成熟,实际控制人在该行业10多年的经验,在该行业中人脉关系较强,一旦建成,利润可观,由于承租人厂房已建成,只缺设备即可投入生产,由于承租人还需新购主要设备1080万元,并用420万元从瓮福集团收购了一批设备,金控租赁公司打破了银行及其他租赁公司不介入新建企业的局面,通过承租人的实际情况为其量身定做了以下方案:

  采用直接租赁与出售回租相结合的方式,为承租人提供1500万元的贷款,保证金10%,租赁期限2年,第一年按季支付,支付本金的40%,第二年按月支付,支付本金60%,客户提供位于成都麓山国际社区的别墅(评估价1300万元)作抵押。

  四、金控租赁公司优势

  1.通过提供足够的抵押物来控制新建企业现金流不足的风险

  由于是新建企业,融资时未产生现金流,虽然承租人有自己的优势,但作为新建项目第一还款来源不足,使项目存在一定的风险,所以金控租赁要求客户提供了价值近1300万元的房产作抵押,而金控租赁公司实际资金敞口约为1300万元,这样通过提供足值的抵押物来控制风险,既突破了新建企业融资难的现象,让客户的生产经营得以顺利实施,也使金控租赁公司的融资租赁业务得到发展。

  2.还款方式灵活

  由于承租人为新建企业,金控租赁在方案设置时采取第一年还本金的40%,并按季支付的方式,第二年还本金的60%,采取按月付的方式,这样使承租人第一年还款压力相对较小,随着承租人公司的发展以及正常的投产和经营后,现金流逐渐较好,所以第二年相对多付租金,采取按月付的方式,这样,不但解决了客户的还租压力,也让金控租赁公司租金得以正常还款。

  综上所述,金控租赁公司对于新建企业类的融资租赁项目,可通过客户的实际情况为其量身定做融资租赁方案,通过制定灵活的还款方式来缓解客户的还款压力,并通过足值的抵押物来控制终极风险,打破了新建企业融资难的问题。

国内融资租赁案例分析

  案例二:印刷设备出售回租

  近年来,我国印刷行业正面临从传统劳动密集型企业向数字化、自动化、智能化发展。虽然,过去10年内我国印刷业总值增长速度维持在10%以上,但面对新企业的不断涌入,现有印刷企业不得不以技改,扩产等方式稳固其市场地位,谋求发展。

  一、企业基础情况

  四川WN印务公司(承租人)成立于1996年,位于温江海峡两岸科技产业开发园,是一家以烟,酒包装印刷为核心业务的印刷企业。该公司创立以来凭借其独到的股东背景(成都卷烟厂)不断拓展川内业务。历经十余年发展,承租人与多家烟厂及制酒企业如:川渝公司,云南金六福联采公司,四川省射洪沱牌等建立了稳定的合作关系。近年来,为了进一步整合市场资源,实现集团化管理,由承租人及其兄弟公司联合于郫县红光镇打造WN印刷产业园。该产业园占地200余亩,预计投入过亿。随着项目逐步开建,势必对企业资金带来一定压力。

  二、企业难题

  筹建至今,WN主要通过银行融资方式引入资金。截止2011年底,企业总负债中75%为银行一年期借款。过度依赖于银行短期借款,企业往往面临贷款到期一次性还款压力过大,如遇到数笔贷款还款日接近,一旦资金周转不顺,更将会带来毁灭性的打击。即使银行同意续贷,资金到位时间,转贷成本也是企业无法回避的问题。同时,随着郫县新厂开建,新业务(奢侈品包装)的推出,购进新设备及老设备更新换代显得必不可少,致使企业资金越发紧张。但企业能用于银行抵押的固定资产有限(土地,房产),多已用于现有贷款抵押,想要申请新贷款难度相对较大。

  三、金控租赁提供了良好的融资解决方案

  首先,融资租赁的出租方拥有设备的物权,这使得融资租赁门槛低于其他融资品种。考虑到此次融资,WN印务所提供的租赁物为通用、独立、可移动的印刷设备,金控租赁公司在担保措施方面仅要求承租人提供了1000万的印刷设备作抵押物。相较之下,大部分银行并不接受设备抵押贷款,即便接受,折扣率也相对较高,普遍为3-5折。以此次融资为例,如果承租人以此批3000万元设备作为抵押物在银行贷款,融资额度为1000—1500万元。所以,此次融资租赁更有效地将承租人固定资产融资比例最大化。

  此外,相较之下租赁期限更长,且付租方式相对灵活。就此次出售回租而言,租赁期限为3年。经租赁公司项目组测算后,将还租模式与承租人收支情况相匹配,采用按季付租,共计12期,承租人平均每季度只需归还租赁公司本金及利息190万元。所以,以承租人营业利润完全能够覆盖当期租金,很大程度缓解了承租人一次性还款压力。

  综上,此次售后回租更有效地将承租人固定资产融资比例最大化,且还租方式与承租人实际情况进行匹配,切实解决了当下承租人资金困难。

  案例三:企业需要经营性租赁

  企业需融入资金,可以私募、可以上市、也可以(银行等)借贷,还可以租赁。因此,租赁更多地在企业需要融资(特别是企业存在设备资金缺口,向银行借贷又受到自身或银行的限制)才被想到。今天,我们专门讨论企业需要经营性租赁的状况。并大声疾呼融资租赁公司大力发展经营性租赁(即便是预计在2013—2014年,中国按照国际会计准则关于经营性租赁的修改“资产负债并入表内”,目前仍有3—4年时间和巨大的业务空间),改变目前融资租赁公司经营租赁与融资租赁2:8(前者过小)的业务格局。

  一、表外负债融资

  目前,只有经营性租赁可以实现企业的表外负债融资。有关财务制度规定,设备的短期经营性租赁,因为所付租金只是设备价款的少部分(低于90%),因此设备资产记录在出租人一方(资产负债表),由出租人计提折旧,而承租人支付的租金一次性计入当期成本,承租人只在资产负债外表明经营性租入的资产规模,并不计入负债规模。因此,对经营性租赁的承租人而言,占用了社会资源,而不纳入表内负债。实际上是扩大了企业的总体负债规模,提升了企业的负债总量与负债水平。也表明企业有能力更好更充分地运用金融工具,具有更广泛调动社会资源来实现自身又好又快发展的能力。我们研究认为只要企业通过经营性租赁(特别是租赁发展到高级阶段——融资性经营租赁),实施表外负债不超过表内资产的1/3就是合理(参见罗晓春《关于租赁业长期发展的冷静思考》,《金融租赁信息与动态》2003.10期)。

  相应地企业在银行融资方便的阶段先通过经营性租赁满足当前的资金需要,而将表内的负债(即银行的授信)留在社会资金紧,信贷收缩的关键时期来使用,就可以达到占用更多资金资源加快发展,减少经济(政策)周期性波动对企业带来的负面影响。

  二、将表内负债调到表外,优化财务报表

  通过经营租赁,可以适度将表内负债调为表外负债,降低企业资产负债比例或提升企业的流动比、速动比。比如KU公司总资产1亿元,流动资产为现金500万,负债7000万元,3000万元设备通过经营性回租,将负债由表内调到表外(租赁保证金为20%),以现金还债,企业规模降为7800万元,则企业资产负债比由70%降为60.52%,降了近10个百分点,腾出再融资空间。如果不还债,则企业速动比由5%上升为29%。这对于拟上市、已上市要增发和拟发债的公司具有典型意义。

  三、延迟纳税,合理避税,或均衡盈利

  经营性租赁的租金直接进入当期生产经营成本,可以达到降低当期利润并减少所得税的交纳,使承租人享受到延缓交税,税务融资之益。相应地,企业在盈利高峰期通过租赁多摊成本,而在盈利低或不盈利时少计成本,利润低,纳税少,从而降低整个经营期的纳税总水平,实现合理避税。

  相应地,一个公司难以保证持续的盈利水平。但对于上市或增发,发债等许多情况,却要求三年稳定的资本利润率,通过租赁来调节盈利水平,不失为一个有效地工具。

  四、规避行政审批和管理指标限制

  中国经济管理仍然在很多领域实现限额、指标管理,比如对国有企业、银行、事业单位等特殊行业单位实行固定资产年度新增指标控制等,通过设备、车辆合理规模的经营性租赁,可以达到即加快经济发展,又不突破现行指标、额度管理制度的限制。

  五、规避汇率,利率风险及技术风险

  租而不是买,虽然租金可能高于折旧,但对于新技术及由此带来的新设备的技术风险,可以先用,五担心后再购买;经营租赁一般实行定额租金,往往还实行先(付)租后用,因而可以规避汇率、利率波动的风险。

编辑:国内融资租赁案例分析

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