欢迎来到投融界[登录][免费注册]
  • 手机投融界

    扫描我,立刻打开触屏站
    手机触屏站:m.trjcn.com

首页 > 投融学院 > 投融百科 > 再融资

什么是再融资?

融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资

什么是再融资?

再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用,我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。

但是,由于种种原因,上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

再融资的特点

融资的特点:

一、融资方式单一,以股权融资为主

上市公司对股权融资有着极强的偏好。在1998年以前,配股是上市公司再融资的惟一方式,2000年以来,增发成为上市公司对再融资方式的另一选择;2001年开始,可转债融资成为上市公司追捧的对象。

我国上市公司在选择再融资方式时,主要考虑的是融资的难易程度、门槛高低以及融资额大小等因素,就目前而言,股权融资成为上市公司再融资的首选。我国股权结构比较特殊,不流通的法人股占60%以上,在这种情况下,股权融资对改善股权结构确实具有一定的作用。但是,单一的股权融资并没有考虑到企业在资本结构方面的差异,不符合财务管理关于最优资金结构的融资原则。

有人对1997年深市配股公司进行研究,发现其平均资产负债率为43.29%,对此类公司继续进行股权融资使得企业的资本结构更趋于不合理。 

二、融资金额超过实际需求

从理论上说,投资需求与融资手段是一种辨证的关系,只有投资的必要性和融资的可能性相结合,才能产生较

……

再融资风险的表现

融资风险的表现:

在一定的时期内,企业的融资能力总是有限的。企业不可能无限度的取得债务性资金,当企业的债务数额达到一定程度时,债权人会因为企业的风险过大,而拒绝再向企业借入资金。

如果企业为了一次并购活动的完成,而在短时间内融入大量的债务性资金,那就意味着企业再融资的难度大大的增加了,这往往会导致两种结果: 

1、企业因完全使用了债务性的融资额度而不能再取得债务性资金; 

2、企业虽然还能再取得债务性资金,但由于企业债务规模的扩大,企业风险的加大,企业将不得不承受比以前更高的债务融资成本(这就是所谓的债务的规模效应)。

……

上市公司再融资方式的比较

目前上市公司普遍使用的再融资方式有三种:配股、增发和可转换债券,在核准制框架下,这三种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度,这三种再融资方式有相通的一面,又存在许多差异:

上市公司再融资方式的比较

1.融资条件的比较

(1)对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6%,若低于6%,则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均低于6%。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利,且最近3年净资产利润率平均在10%以上,属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低,但是不得低于7%。

(2)对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年有分红;而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年应有现金分红。

(3)距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12个月;配股要求间隔为一个完整会计年度;而

……

再融资的融资方式

第一种是基金组织,手段就是假股暗贷

所谓假股暗贷,就是投资方以入股的方式对项目进行投资,但实际并不参与项目的管理,到了一定的时间就从项目中撤股,这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长,而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。国外基金比较多,所以以这种方式投资的话,国内公司的性质就要改为中外合资。

第二种融资方式是银行承兑

投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上,然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来,投资方将银行承兑拿走。

这种融资的方式对投资方大大的有利,因为他实际上把一亿元变做几次来用,他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来,起码能够贴现80%。但问题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑,很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来,就是开出100%的银行承兑出来,那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题,这就要看公司的级别和跟银行的关系了。

另外,承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定,银行

……

再融资风险的防范

对于再融资风险的防范,最有效的途径就是确定合理的资本结构。

再融资风险的防范

再融资风险的大小主要是受企业的债务规模所决定的,只要企业能有效的控制债务的规模,就能很好的防范再融资的风险;但同时由于债务性融资也会给企业带来收益,企业不能为了规避风险而完全不取得债务性资金,这就涉及到两个问题:

企业该取得多少债务?

企业以多大的成本取得债务才合适?

企业的资本结构正是要来解决这两个问题的。

众所周知,企业是市场经济中资源的载体,企业的资源包括债务和权益两部分。虽然这两者都是为企业所占有,但由于他们本身各自的特点不尽相同,自然会对企业有着不同的影响,因此确定这两者的合理的比例就至关重要。

合理的资本结构,可以加速企业的资本积累,使企业的规模迅速壮大,让企业在激烈的市场竞争中处于有利的地位;反之,就会使企业的发展举步维艰,甚至会为市场所淘汰。

……

创业板再融资的风险与机遇

纵观中国资本市场,从零起步到当今屹立于世界资本市场之列,本身就经历了无数风风雨雨、磕磕碰碰,这是一个新生事物发展的必然规律。相比欧美发达市场,我国创业板市场还仅是一个年轻、活力但却值得期待的市场,需要各界呵护和支持。

创业板再融资的风险与机遇

第一,再融资是一种诱致性制度创新,它符合创业板市场发展的内在规律,是中小科技型企业发展的内在需求

作为多层次资本市场的重要组成,创业板专门扶持高新技术、高成长性企业的发展,对支撑国家自主创新战略深入推进意义重大。其要充分发挥作用,关键在于四位一体的整体配套制度体系,即高效的IPO供给制度、快捷的再融资功能、简便的并购重组机制和刚性的强制退市机制。

其中,IPO制度与再融资功能是创业板发展的基石。与主板相比,创业板上市对象多为高科技型企业,大多数企业处在产品生命周期的导入期、成长期,高成长性、高风险、高收益特征明显,这使得原有的以财务指标体系为硬性要求的上市评价体系过于僵化,无法满足处于起步阶段的高科技企业上市需求,从而要求在IPO制度设计上

……
我来评论
发布评论
读者评论

齐先生

再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。

2016-09-07 17:49:40
来自网页   |    0   |    0
相关词条
融资达人
成功案例更多
商业计划书更多
热门投资人更多
最新资金投资更多
目录
今日已有268人投递融资需求

融资金额

输入手机号码

免费投递

扫一扫,加关注
×