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首页 > 投融学院 > 投融百科 > 融资平台退出

融资平台退出机制

  最近,中央政府发文,明确建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制,剥离融资平台公司的政府融资职能。其产生的直接影响是,全国近一万家的城市建设投资公司(简称城投公司)因为不再被允许为政府融资,需要与政府脱钩,要么变为纯粹的企业,要么需要被清算。

  城投债成“第二财政”

  城投公司是现行的分税制财政管理体制下的产物。在现行体制下,财权上收、事权下移,地方政府的一般预算收入主要支撑“吃饭财政”,即保地方政权运转和为地方政府提供基本公共服务,至于基础设施建设,为拉动地方经济增长而需要营造良好的投资环境的相关支出,就只能依赖预算外资金,其中包括土地财政。

  然而自2007年以来,中央不断完善预算管理体制,把预算外资金逐步纳入一般预算范围之内,加上中央政府加大了对房地产市场的调控力度,土地财政越来越难以为继,加上现行的预算法不允许地方政府发债,也不允许其实行赤字预算,最终转为依靠设立城投公司来作为地方政府的融资平台。

  城投公司的举债名义上是公司债,规避了地

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地方融资平台怎么退出

  有消息说北京市地方政府融资平台——北京基础设施投资有限公司(京投)正酝酿一个总额为20亿美元的海外中期票据计划,意在解决北京基础设计建设的资金短缺问题。这条消息着实拨动了那些正面临资金短缺的地方级政府最敏感的神经。要知道,自从2012年底发改委、财政部、银监会和央行联合发文限制地方政府融资平台的各种融资手段以来,地方政府最苦恼的事莫过于如何发挥融资平台的融资功能来化解资金难题了。

  中央限制地方政府融资平台融资是有道理的,由于地方政府融资平台最主要的融资手段是负债融资,而我国的体制在政府负债上要求中央政府必须全面掌控。如果对地方政府负债不加管控,那么中央政府也就不可能做出正确的财政预算安排来“闭合”这条资金链,这对于我国是非常危险的。因此,不止2012年,早在2010年四部委就下发过类似文件,有过第一轮相对严厉的地方债务限制。2012年再次发文只能说明2010年的10号文件没有达到预期效果,其中一个很重要原因就是地方政府使用了多种规避手段。所以,到了2012年的463号文

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无退出机制的投资人损失

  (一)套牢损失

  套牢多用于股票市场,指的是买入价格长期处于卖出价格之上的投资行为。在投融资市场中,同样也会出现套牢现象。以房地产来说,虽然过去20年间,中国房地产价格一直处于上扬的态势,但是在2007年年中到2009年年初,有一波非常明显的回落。这期间就有一批投资人房地产融资项目所套牢,所幸的是这一波回落时间很短,投资人又很快解套。

  在投融资业界,套牢有时候会面临无法解套的危险。例如投资的行业快速衰落,抑或是投资项目的产品短期内被市场所淘汰,被此类项目所套牢,有可能让投资人全部投资打水漂。

  (二)机会成本损失

  机会成本指的是投资A项目之后,资金就不可能投资B项目所产生的损失。如果投资人发现一个项目投资收益有限,希望将资金从A项目中抽离出来投资B项目,但是由于A项目没有退出机制,导致了资金无法抽离。A项目和B项目之间的投资收益差,就是机会成本损失。

  (三)时间价值损失

  随着时间的推移,货币能够增值的部分就是货币的时间价值

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从融资项目中退出的技巧

  (一)内循环退出

  不少投资项目都是由多位投资人进行投资的,所以,如果某一位投资人希望退出该项目,可以选择将股权或者债券转让给内部的投资人,这属于内循环退出的一种。还有一种就是通过回购股份的方式退出。为了激励项目的运营方,不少项目持有人会要求投资方签署回购协议,当运营方实现了一定的业绩,可以从投资人手中回购股份,投资人可以顺利实现退出。

  (二)自循环退出

  投融界在运营中发现,有些投资人在投融界平台找到了合适的项目,并且也投入了资金,但是可能是出于其他原因,投资人需要退出这一项目。此时,投资人可以再次通过投融界平台退出,可以通过股权转让的方式,转让项目股份的所有权。

  (三)IPO退出

  对于任何一位投资人来说,都希望自己投资的项目能够成功上市,或者是被收购、重组。IPO可以让投资人资产实现螺旋式增值。IPO成功之后,投资人可以在股权解禁期满之后,通过二级市场减持份额,进而成功退出。根据国内IPO涨多跌少的规律,这种方式的退出,投资人获利

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